航天军工双轮驱动助推秋季攻势

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-08-25 14:44:38 发布人: 浏览: 人次

 
  国庆阅兵盛典提供短线契机 集团整合预期明确中线路径
 

  伴随着大盘的止跌回升,航天军工板块成为最大的投资亮点,昨日板块指数整体上涨5.78%,中国嘉陵(600877)、火箭股份(600879)、航天通信(600677)、中航光电(002179)、航天长峰(600855)、新华光(600184)、中兵光电(600435)等18只个股收于涨停。

  近期,“军工逢九必涨”的神秘定律引人注目,对比2000年到2008年9年间航天军工板块与上证指数的9月行情,我们可以发现只有2001年、2002年和2008年这三年板块指数涨幅弱于同期大盘,其余6年均是赢家,尤其是在2005年到2007年间的9月板块平均涨幅更达同期大盘的8倍。目前,还有5个交易日,8月行情即将结束,大盘又刚刚经历了达20%的深度洗礼。可以说,昨日航天军工的整体奋进令场内投资者眼前一亮,这是否是在为“九月必涨”做前期铺垫呢?

  国庆阅兵盛典提供短线契机

  期待已久的60周年国庆大典离我们越来越近,阅兵仪式作为国庆盛典的重要内容,备受海内外关注。阅兵式上将重点展示中国特色武装力量体系建设的成果,展示大量国产现役主战装备,使军工行业的关注度空前提高。

  近年来我国军工行业信息化进程不断加快,武器装备升级带动军工行业收入增长,盈利能力持续增长。近10年来十大军工集团快速发展,2008年有4家军工集团的经营规模超过千亿元。按照产业发展趋势,我国的军工行业正在进入与资本市场相互依赖、共求发展的新时期。同时在国防资产证券化的趋势下,军工资产进入上市公司的速度正在加快,这将使军工上市公司的资产规模有盈利水平呈现跳跃式增长。因此军工行业上市公司同样具备了潜在的巨大投资价值。

  结合一段时间以来军工领域的大事件,比如大飞机项目重新启动、中国军队索马里护航、国产新支线ARJ21-700飞机长途首飞成功、中俄联合军演、中央7月2日对军工集团贺信所提的要求,都为中国军工在2009年秋季的“亮剑”埋下伏笔。同时,9月的火星探测之旅、10月国庆规模空前的大阅兵,航天军工产业“向国庆献礼”将集中展示60年来军工装备最新成就。国庆前后国家对国防建设、军工发展的宣传将进入高潮,酝酿已久的军工改革政策或将应时而出。

  集团整合预期明确中线路径

  航天军工是抗周期性行业,具有较好的稳定成长性。在过去十年中,国内军费增长的幅度稳定保持在10%-20%之间,而2009年的国防费用进一步增加,使军工产业的整体经营环境优于其它行业。

  在国内产业结构调整、资产整合的大背景下,十大产业振兴规划强调了装备制造业的战略地位,军工产业作为装备制造业先进技术的核心,产业振兴规划与央企整合政策的叠加,将使军工产业在2009年的整合力度超乎市场预期。

  2009年恰逢军工总公司改组为集团公司十周年,也是国防工业转型的关键年份。两年前出台的《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》,明确了充分利用资本市场推动产业发展,加大重组整合力度。由工业和信息化部统筹国防工业管理已近两年,国防工业体系的改革方案的酝酿已近成熟,一航与二航的合并标志着军工突破性变革呼之欲出。年初政府发表《2008年中国的国防》白皮书、国防科技工业工作会议将“推进军民融合、积极应对金融危机挑战,保增长,保发展,保稳定”定格为2009年军工变革的主旋律,使我们对军工产业整合图强的预期更为明朗。

  目前军工行业正处于快速发展的关键阶段,各大集团都树立了明确的发展目标。中国航空工业集团公司成立后提出,今后9年集团经济规模将以每年高于20%的速度递增,到2017年跃上一万亿元的台阶;中国航天科技(000901)集团提出到2010年实现总资产、总收入两个1000亿,年人均产值200万元,初步建成国际一流的宇航公司;中国航天科工集团提出到2010年营业收入达到700亿元,实现翻一番,总资产达到1100亿元。

  四大集团提前布局收获在望

  目前,各大军工集团上市公司粗略统计约60余家,该如何发掘其中潜在机会呢?银河证券认为,投资者不妨从整合意图较为想象空间的中航工业、兵器工业和航天科工、航天科技(000901)等四大集团入手。

  首先,中航工业整合目标最明确。2008年底新的中航工业集团成立后,相继组建了十大业务板块,提出了“两融、三新、五化、万亿”的发展战略,集团下辖近200家子公司(分公司)、有20多家上市公司,明确了3年子公司整体上市,5年集团整体上市的目标。

  在上市公司的选择方面,可主要关注四点:一是大股东和实际控制人实力雄厚,有大量未上市优质资产,关联交易较多的上市公司;二是上市公司和大股东未来融资需求大的公司。这些公司需要做大股本,同时不断注入资产以保持控股比例;三是行业发展前景好,未来成长空间较大的行业和公司。如果行业和公司发展前景持续看好,股东可以在注入资产后实现较好的市场收益;四是大股东目前控股比例较低,未来可能通过定向增发等方式提高控股比例的公司。

  其次,航天科工资产注入或将突破。航天科工集团由航天工业总公司分拆成立,是我国航天领域两大公司之一,集团下属上市公司有6家,涉及专用设备、电子器件、通信产品以及部分优质民品资产。其中生产税控防伪系统的航天信息(600271)经营业绩最好,预计公司未来在民品领域仍有较大发展。航天电器(002025)和航天晨光(600501)的经营业绩处于中等水平,未来仍有发展潜力,航天长峰(600855)和航天科技目前经营态势不好,未来不排除重组的可能。

  再次,航天科技稳步推进,关注卫星领域。中国航天科技集团公司的前身是1956年10月成立的国防部第五研究院,1999年,经国务院批准,由航天工业总公司分拆而成立。50多年来公司研制的长征系列运载火箭进行了近百次发射,将近百颗卫星送入太空,“神舟五号”、“神舟六号”和“神舟七号”飞船的成功发射和回收,使中国成为继美,俄之后第三个掌握载人航天技术的国家。2005年以来,航天科技集团在资本市场的运作一直在稳步推进。中国卫星(600118)和火箭股份(600879)的资产整合工作较为顺畅,未来可能成为集团卫星资产和电子器件资产运作平台。

  最后,兵器工业优质资产率先上市。中国兵器工业集团公司是中国重要的武器装备制造集团,向根据兵工集团的产业定位,重型车辆与装备、特种化工和光电材料与器件是其未来发展的三大支柱产业。兵器工业集团拥有10上市公司,涉及汽车、机械、军工、化工等行业。近两年兵器集团对其下属经营性资产的资本运作明显加快。集团下属资产规模庞大,涉及众多领域,根据集团的整体运作思路,成长性好、盈利能力强的优质资产将率先进入上市公司。集团光电局下属的光电类资产信息化程度高、盈利能力高、持续成长能力强。是集团的优质资产,可能成为集团资本运作的重要领域。此外,重型车辆等也有可能进行资产整合。上市公司中,光电局下属的新华光(600184)和中兵光电(600435)的资产注入大幅提升了上市公司的投资价值,未来仍有持续整合的预期。

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