有色板块能否扛起反弹大旗?

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-09-06 09:22:29 发布人: 浏览: 人次

 

 
  在遭遇了30%左右的跌幅之后,上周的最后两个交易日9月3日和4日,包括黄金在内的有色金属板块成为此轮反弹行情的一个亮点。在全球经济复苏迹象比较明显及全球性宽松货币政策尚未退出的背景下,弱美元及通胀预期再次将黄金及有色板块推到了股市的前沿。而有色金属行业能否在下游需求推动下继续保持8月份的上涨走势成为决定A股市场有色金属板块的另一个重要因素。

  黄金及有色的再次风光得益于全球经济出现复苏迹象。包括美、日、欧陆续公布的PMI指数(采购经理人指数)走出了连续6个月环比增长的态势。其中美国PMI先行指标也连续两个月高于市场预期,日本PMI指数在7月份也开始进入经济扩张区,欧元区该指数虽然仍处于经济萎缩区域,但8月份继续回升了1.9个百分点之后,48.2的数值已经处于最近12个月的最高点。

  再加上近期欧美陆续公布的其它宏观经济数据,表明经济转暖的趋势明显,随之而来金属行业的景气度也因此获得提升。经合组织3日发布报告称,全球经济复苏可能早于预期。

  虽然近期陆续公布的有色金属行业上半年年报显示全行业在第二季度完成扭亏,并且有望在三、四季度保持环比上升的态势,但是有色板块平均55-60倍的市盈率依然处于沪深两市行业前列,这在一定程度上成为该板块指数持续上升的阻力。

  同时,第一创业分析师巨国贤对记者表示,8 月有色金属行业再度呈现库存升而价格涨的局面,再次提示我们此轮有色金属价格上涨是由于货币流动性的推动而非传统的供需不平衡。

  有色大宗商品走强

  9月2日,黄金价格突然向上突破,从此前的每盎司955美元的平台附近上涨至980美元/盎司,次日走势继续攀升,现货金盘中最高见996.85美元/盎司,距离千元大关仅一步之遥;与之相应的白银价格在连续一周的上涨之后更是创下了6月3日以来的新高。

  这直接导致了9月3日和4日A股市场黄金类个股的强势上涨。9月3日,中金黄金(600489)(600489.SH)、山东黄金(600547)(600547.SH)、恒邦股份(002237)(002237.SZ)和辰州矿业(002155)(002155.SZ)四只黄金股全部涨停。4日由于部分资金获利回吐导致黄金股高开低走的走势。不过,当天3.14%的板块涨幅仍旧位列沪深两市涨幅第一。

  中金公司的分析员分析称,黄金价格有望冲击1000美元,短期内以下4个因素支撑黄金价格持续走强:

  首先是传统消费旺季的来临,主要表现为随着每年10月到次年2月各大节日到来,珠宝商会提前1-2个月购入黄金并进行加工,这导致历年来9月份黄金价格涨幅最大;其次是海外股票市场调整压力使得黄金的避险功能再次增强;三是随着全球经济复苏进程不断深入,美元强势难以为继;最后是旨在扩大人民币影响力和降低巨额外汇储备的中国对于黄金储备的需求。

  此外,有色板块在3日的交易中出现了18只个股涨停的盛况,当日该板块指数以9.1%的涨幅列涨幅榜第一位;4日,有色金属板块冲高回落,最终以2.64%的板块涨幅列黄金、农业、医药和航天军工之后。

  事实上,在刚刚过去的8月份里,有色金属大宗商品价格出现普涨的局面,代表着6种基本金属的LME金属指数较之上月环比上涨8.6%,其中铜价和铅价的涨幅均超过10%;不过在价格上涨的同时,全球绝大部分有色金属的库存也在随之上升;上期所方面,8月份铝、铜和锌库存分别上升21.7%、69.4%和18.1%。

  而截至8月底已经公布完毕的有色金属行业上市公司中报显示,得益于第二季度金属价格大幅反弹和行业产能利用率开始逐步恢复,整个有色行业经营状况出现了明显改善。全行业绝大部分子行业在第二季度完成扭亏,但铝行业依然亏损,铅锌及一些小金属行业实现扭亏,黄金和铜两个行业业绩保持持续增长。

  此外,整个有色金属行业盈利能力仍显不足。以行业净利润来看,今年中期全行业0.72%的净利率仅为去年同期的1/10不到;而黄金是今年上半年唯一一个实现同比增长的子行业。  华泰证券的分析师刘敏达则认为,虽然上市公司业绩大面积回暖,但是有色金属行业的估值水平依旧处于整个市场的最高端,以9月4日收盘对应的有色金属板块市盈率在55-60倍之间。可以比照的是,2001年有色金属板块的市盈率平均值仅为33.49倍。

  “我们认为目前的估值已经包含了对三、四季度业绩继续上升的预期,因此整个行业投资还存在一定的风险。”刘敏达表示。

  不过,鉴于A股和有色金属在最近一个月以来的深度调整,上海一位私募基金人士则对记者表示,“可以适当关注行业内低估值和高弹性的一些品种,不过在通胀预期确立之前只适合短期操作。”

  经济复苏预期

  需要指出的是,今年8月以来有色金属价格上涨的另一个重要因素则是来自于市场对于美国经济有望复苏的预期。

  美国此前公布的7月份工厂订单实现了约1.3%的单月环比增长;而扣除交通设备订单之外,7月份耐用品订单数字连续三个月环比增长,4.9%的环比增幅创2007年7月以来最大增幅;而近日公布的美国7月份新屋销售数字也出现了环比9.6%的增长,为2005年2月份以来最大月度增幅,市场的新屋供应量也降至最近16年的新低。

  与此同时,美国财政部公布的2009年财政赤字从原计划GDP占比13%向下调整为11%,2010年的财政赤字GDP占比约为10%。中金公司的观点认为,“这体现了财政政策回归可持续水平的难度,并加重美元震荡贬值和大宗商品价格上扬的风险。”

  从另一个体现经济是否探底的指标就业数据来看,美国8月份非农就业人数减少29.8万元,这一数据虽然超出市场预期的21.3万人,但是单月的降幅已较上半年大幅趋缓。

  更为重要的是,在一定程度上代表国际金属需求的各国PMI指数(采购经理人指数)一直延续着此前的上涨走势。据记者不完全统计,包括美、欧(欧元区)、日的三大发达国家PMI指数在最近7月内呈现持续上涨的态势。

  其中,8月份美国PMI先行指标一举跃升至52.9%,这是该指数连续第二个月超过市场预期。事实上,美国PMI从去年年底最低值32.9%的水平连续回升8个月之后终于进入50%以上的经济扩张区。

  相比之下,日本PMI指数在7月份就已经以50.4%进入经济扩张区,8月份继续回升至53.6%;相对走弱的欧元区8月份48.2%的PMI指数虽然仍旧处于低于50%的经济萎缩区,但也已经是近一年来的峰值。

  表现最为优异的中国PMI指数在今年3月就已经实现了从去年11月低点回升至经济扩张区,在此后的5个月中这一指数一直盘旋在52.4%-53.5%之间,8月份这一数据在环比上升0.7%之后跃上54%,这也是该指数在最近16个月以来的新高。

  大通证券的研究员赵彦辉据此认为,经济转暖是一个大趋势,虽然具体转暖的路径会有曲折但趋势不会改变,“我们认为金属行业的景气度因为经济转暖而得以提升”。
 

 

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