水电股受益“水火电同价”言论

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-09-22 08:42:29 发布人: 浏览: 人次


  事件:国家能源局局长张国宝9月19日在水电可持续发展高层论坛发表演讲时表示,由于水电电价相对于火电而言低得多,国家发改委曾酝酿提高水电电价,以解决移民的资金问题。
 

  点评:水火电同价是行业发展的必然。国内目前上网电价的核定一般多采取成本加成法,这种成本加成法使得水电的成本优势不是很明显,促使投资者更为热衷于投资短期见效快的火电项目。

  同时,目前国内电力行业正处于电价改革的攻坚时期,相信电价形成制度改革的根本目的,最终就是要建立由市场竞争形成电价的机制。而要形成市场化的电价形成模式,首先便要求引入价格竞争机制,质量相差不大的水火电价趋于相同将是电价改革发展的客观必然。

  8月份股市出现较大调整以来,电力板块下跌幅度更胜大盘。我们认为这种走势并不符合电力板块未来盈利将趋于稳定增长的基本面,电力板块需要一定的事件去改变市场对该板块的负面情绪,而每次电价上调政策出台或者有关正面言论都能激发板块的做多热情。因此这次政府官员关于水火电同价试点的正面表态相信会明显改善市场对于电力板块未来盈利的悲观预期,由此电力板块有望迎来持续走强。

  建议投资者短期应关注一些盈利增长稳定、估值相对比较合理的公司,按照这样的思路,水电上市公司应当关注长江电力(600900)、黔源电力(002039)和文山电力(600995)。

  而对于火电企业,其未来盈利将进入平稳增长期,而行业龙头因为具有行业代表性、获取煤炭资源优势,因而可以有效抵御区域性经营环境波动的风险,如华能国际(600011)、华电国际(600027)和国电电力(600795)。

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