创投概念或有后发制人的机会

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-11-19 18:57:18 发布人: 浏览: 人次


    核心提示:创业板推出后,首批挂牌的28个家公司超100倍的市盈率,引起了市场的极大争议。相对于主板的估值水平而言,创业板的估值的确有点高处不胜寒。然而,较高的估值似乎没有影响投资者对创业板的关注,调整后的创业板再度走强。本栏认为,创业板再度走强,创投板块或有水涨船高的机会。
 

  一、创业板再度走强,创投板块或水涨船高

  创业板推出后,首批挂牌的28个家公司超100倍的市盈率,引起了市场的极大争议。相对于主板30-40倍PE的估值水平而言,创业板的估值的确有点高处不胜寒。然而,较高的估值似乎没有影响投资者对创业板的关注:经过调整后创业板再度走强。

  本栏认为,投资者偏好创业板,一方面得益于当前活跃、乐观的市场氛围;另一方面,与创业板自身的巨大想象力有关。寻找"中国微软"、寻找连锁模式的"下一个苏宁"等等,成为市场热衷的话题。

  相对而言,受益于创业板的创投概念表现相对平淡;事实上,在创业板已经明确推出的近几个月里,创投概念均没有非常突出的表现,与07、08年时相比,有明显的差距。

  本栏认为,"创投概念"的冷遇,与A股市场中历来有"利好出尽是利空,见光死"之类的思维有很大的关系。当然,这里并不是认为这种思维不好。存在即合理,由于股价是未来现金流的折现,本身已经包括预期因素(尤其是明确的预期);因此,当利好兑现时,已经反映充分的股价显示缺失上升动力。

  然而,股市不是完全有效的。受某些因素影响,股价有时并没有完全反映利好因素,也就是平时所说的股价低估情形。我们认为,对于偏向概念的创投概念公司来说,股价已经反应是可以理解的;但对于具有实质性受益创业的公司而言,反映估计是不足的。如果我们参考保险公司、参股券商等情况,不能发现投资收益成为这些公司的重要盈利来源之一,在市场气氛较好时,这些投资收益对于公司估值有较强的提升作用。对于一部分的创投主题公司来说,参股将上市创业板的公司,不仅可以带来股权增值投资收益,而且往往具有一定的持续性。因此,在创业板推出后,具有实质性的创投公司仍然值得关注。尤其是可以持续获得优秀项目的创投公司,其价值更不容忽视。

  综合而言,随着创业板炒作气氛的升温,预计具有实质性的创投概念将有望后发制人,因此,投资者应把握节奏,关注创投概念的再度崛起。

  二、如何把握创业板推出后的投资机会

  创投概念的炒作早而有之,相关的创投名单也较为完整,主要分成两种。第一种主要是参股创投的上市公司,另一种主要是拥有创业板储备项目的上市公司。在第一种创投概念中,投资者需要结合上市公司参股的创投公司的股权比例、创投公司的实力、参股创投对公司的收益贡献程度来选择。在第二种创投概念中,主要是指拥有创业板储备项目的上市公司,涉及的上市公司有不少,其中具有实质性题材的投资者可重点关注。

  三、券商也是创业板推出的受益者

  券商受益于创业板,主要体现在直投业务、承销业务等方面。直投业务方面,从07年直投业务试点启动以来,已超过十家券商获得试点资格。如果年内创业板顺利推出,那么直投业务将成为券商盈利的重要增长点。承销业务方面,创业板推出后中小企业上市的数目将明显增加,对于具有承销资格的券商而言,承销的市场空间将明显增加,对于承销业务收入的提升将有积极的作用。

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