投资医药股宜回避高估值品种

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2010-01-05 09:11:31 发布人: 浏览: 人次


  医药各子板块上月走势中,化学原料药、中药、化学制剂、医药商业分别上涨3.19%、2.01%、1.49%,分别跑赢医药行业指数2.62、1.44、0.92个百分点;医药商业医疗、器械、生物制剂、医疗服务,分别跑输行业0.67、3.05、5.21、10.6个百分点。
 

  从近期风格板块的表现来看,题材股、三线股跑赢行业指数;二线股、临床、非临床同行业指数走势基本一致;一线股跑输行业指数。

  我们迎来了更加充满挑战的2010年。目前医药板块的绝对估值及相对估值水平均不低,但仍在历史均值附近,尚处于合理范畴内。基于经济增长、人口老龄化、城镇化以及新医改等四大因素对医药需求的积极影响,我们继续看好今年医药板块的投资机会,2010年我们维持对医药行业的“推荐”评级。不过,基于三个方面的考量,对于医药板块的配置,我们建议上半年采取标配或低配,下半年则建议提升为超配。

  三大谨慎

  从2009年全年的情况来看,医药板块上涨99.47%,跑赢上证综指17.91个百分点,当我们把时间拉长到3年来看,2007、2008、2009年医药板块连续三年跑赢上证综指,跑赢的幅度分别为74.14、20.28、17.91个百分点,无论在牛市环境中还是在熊市的环境中,医药板块均跑赢了大势,充分验证了医药行业的长期投资价值。

  但从中短线看,以下三方面需要谨慎考虑。

  一、消化短期估值压力。医药板块在2009年1-7月份大幅度跑输大盘,但8-11月份短短的4个月,迅速填补了差距,并最终大幅度跑赢大盘,板块中很多个股的短期涨幅和估值压力都比较大,虽然在12月份医药板块相对大盘有一个小小的调整,但从时间和幅度上看都是远远不够的。因此,我们认为,尽管从中长期看,医药板块的持续高增长可以给予其较高的估值水平,而且目前医药板块的整体估值水平也不是很高,但是,从短期看,快速上涨所带来的估值压力仍需要一定的时间进行消化。

  二、新医改带来的业绩增长有待确定。2010年是新医改的全面实施年,药品招标和配置等均会全面、陆续展开,但对上市公司具体业绩的影响,需要在下半年才比较清晰。

  三、大盘走势影响。经过2009年下半年的调整后,大盘在2010年上半年有望再度走强,医药板块作为防御性特征明显的板块,在大势上涨的过程中,其整体机会一般要弱于大势。大盘一个多月来,一直处于震荡整理的态势,未见非常明确的运行方向,上周受股指期货推出预期的影响,大盘股明显走强,股指一路上行,风格转换正向深度拓展。不过由于两市的成交量并不大,相关的政策预期也有待进一步落实,大盘能否在1月份就大幅度走强,仍值得商榷。因此,我们认为目前的首先策略是标配医药板块,以静待大盘运行方向的完全明确。

  投资策略

  综合考量多方面的因素,我们对1月份的投资策略归纳如下:

  一、规避基本面一般,缺乏业绩支撑且没有明确投资题材的个股。从中长期看,题材股和三线股远远跑输一线股,但2009年,三线股和题材股则分别跑赢一线股89个和66个百分点,其间不排除部分股票基本面发生根本性改变的因素,但从总体上看,这种背离已脱离了股票的基本面,是很难持久存在的,在未来业绩不能兑现之时,其引发的股价下跌风险将是非常巨大的。

  二、适当降低基本面好、但短期估值水平较高的个股仓位。对于基本面好的股票,可以长期持有,分享其稳健成长所带来的价值提升,但对于短期估值水平较高的个股,其估值压力需要一定的时间进行消化,可以适当降低仓位,波段操作,以提高资金运用效率。

  三、增持基本面不错、2009年涨幅比较小或动态估值比较便宜的个股。对于基本面不错,但由于种种原因2009年涨幅较小的股票可以适当增持,以等待补涨机会;对于基本面好,估值水平比较低的个股可以低位介入,等待其估值水平提升和业绩增长所带来的双重收益。

  四、进入1月份,每年必炒的年报行情拉开序幕,重点关注年报预增预盈、业绩超预期但短期涨幅不大的个股。

  五、把握资产重组、增发以及甲流等确定性投资题材。

加入收藏
继续查看选择: > www.manx78.com>   
 
用户名: 新注册) 密码: 匿名评论 [ 所有评论]

评论内容:(不能超过250字,需审核后才会公布,请自觉遵守互联网相关政策法规。
 

最新短信回顾 ※

最新传真回顾

股票论坛排行版

最新资讯