冷静看待券商股行情

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2010-01-11 18:50:18 发布人: 浏览: 人次


  现在什么板块最有前途?相信很多投资者都会给券商股投上一票。不仅仅是因为其较低的市盈率和业绩的大幅增长预期,股指期货和融资融券的出台也给券商股板块带来了更多的想象空间。然而,券商股的业绩提升来源于2009年的牛市,其2010年的业绩也与市场行情高度关联,简单地说券商股将会在2010年有上佳的表现并不客观,只有牛市才能让券商股业绩不断提升,至于融资融券和股指期货,对于券商股并非全是利好。

  券商的收入来源主要有三块:一是经纪业务,二是发行与承销业务,三是自营业务。相比之下,经纪业务更加可测和稳定,一般来说与股市的成交量成正比。发行与承销业务也与市场行情有关,牛市时候异常火爆,熊市时候异常冷清,不能用线性比例衡量,但是方向没有问题。此外,券商自营业务也是重要收入之一,但是自营这种事情存在着太多的潜规则,对于最终能够落到券商口袋里的钱,可能远比想象得少。最极端的例子是曾有报道称1997年中经开坐庄长虹最后结账,股价上涨远超十倍,然后公司收益几乎为零,原因是老鼠仓和各方费用极高所致。

  但有一点可以确定,券商的业绩在牛市中和熊市中将会有天壤之别,所以其股价并不适合用市盈率来衡量。简单地讲,除非认定今后年年都是牛市,否则你不可能让他的业绩保持在很高的水平上,其股价定位更适合按照市净率衡量,即以净资产为定价依据。

  至于融资融券和股指期货,对于券商股并非全是利好,市场里资金就那么多,挪一部分去炒股指期货,必然会导致股市成交量下降、券商经纪业务收入降低。而股指期货的收入还要分给期货公司一部分,总体算下来,券商的收入或许还要下降。融资融券虽然能够刺激更多的交易,也能取得利息收入,但是融资融券的规模可能并不会很大,其对于业绩的提升作用可能远比想象的要小。同时,券商还要为此增加专门的服务人员和风险控制部门,利多弊多,还尚难定论。

  也就是说,在未来的股市投资中,券商股并不比其他蓝筹股具有更多的优势,其业绩对于市场的依赖性过强,业务逻辑也并不简单,不属于值得投资者长期持有的板块。所以说,券商股的涨幅应该与其他蓝筹股类似,如果其走势远远强于其他板块,投资者应注意其中的投资风险。

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