航运股:关注周期性波动中的潜力品种

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2010-03-19 15:00:03 发布人: 浏览: 人次

 
 
  从年初进出口数据来看,中国出口形势明显好转。从国际贸易变化来看,我们认为,航运业将面临周期性好转的可能。

  据研究机构Alphaliner预测,由于开辟了新的航线和超低速航行,今后两个月内闲置的集装箱船运力有望下降到100万标箱以下;IEA、EIA、OPEC分别预测2010年全球油品需求增长为1.8%、1.75%、1.05%,而1 mb/d的石油需求,相当于23艘VLCC一年7.5个航次的运量。这些数据显示航运业有可能迎来周期性波动并向好的可能。在目前震荡的A股市场,可密切关注周期性波动下航运板块的潜力品种。

  航运业BDI指数向上反弹。从阶段性BDI走势来看,我们研究发现,受益澳洲、巴西铁矿石运量的回升,海岬型船运价上涨较好,巴拿马等船型在铁矿石及谷物需求的支撑下,运价也回升较快。从中国CCFI指标来看,目前班轮公司前期在货量饱满、运价上涨的背景下,闲置运力已降到10%以下。节前压港的货量出货后,短期运价上涨有压力。但受益于散货、油轮运价的回升,BDI可能在铁矿石需求刺激下继续回升。目前这一指数自低位已回升到3500左右。可以说海运最坏时候或已经过去。这为A股中相关航运股的表现提供了较佳的基本面支撑。

  从BDI指数及相关经济数据综合来看,航运业的周期性机会或已来临。特别是世界银行对中国经济前景的预测认为,今年中国将取代日本,成为继美国之后的世界第二大经济体。世界银行去年11月估计今年中国经济增速将达8.7%,而现在它将这一预测上调为9.5%。从美国经济情况来看,去年底,当绝大多数人认为2009年下半年美国经济将缓慢恢复,实际GDP增速将为2.8%时,我们估计的经济增速是4.7%;最后,2009年下半年的真实增速是4.1%,在第四季度达到了5.9%,这证明我们的乐观估计是正确的。现在主流的观点是,美国经济在2010年上半年的增速将为2.7%,而我们的估计是4%左右,而且第二季度将高于第一季度。大家显然对美国经济的灵活性和实力估计不足,现在美国的生产率强劲增长,货币政策将继续保持宽松,存货数量少,公司利润也在快速增长,我们据此得出了乐观的结论。

  美国在消费方面,尽管有暴风雪的影响,但今年上半年消费增速将达3.3%;贸易方面,由于美元的长期贬值,美国的贸易逆差将持续减少。过去三年里,出口的增多给美国实际GDP增速贡献了0.9%个百分点,今年这一趋势将继续。我们观察发现,目前美国、日本、中国、欧盟等主要经济体均有慢慢摆脱经济危机影响,经济向好的信号。因此可以预计世界贸易的好转也可期待。但这一过程将是复杂的。其原因就是经济恢复的速度将非常慢,贸易保护大战也可能增加不确定性。从主流情况来看,航运业面临的发展环境将优于2009年,值得期待。

  总体来看,由于反映航运业景气指数的BDI已从低位反弹上来,从世界及中国经济的好转情况来看,我们认为世界贸易的增长将成为大概率事件。但波动性因素仍将明显,投资者可采取两类策略:一种是波动性操作策略,即依据因素变化,采取高抛低吸的手法;另一种则是中长期配置。BDI指数由最高11700点左右下来,目前毕竟只有3500点左右,从回归中值的角度来看,其未来仍有继续反弹的可能。我们看好长航油运(600087)、中远航运(600428),中国远洋(601919)、中海发展(600026)等竞争优势明显的品种。(九鼎德盛 肖玉航)

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