煤价反弹 煤炭股一季报转眼春暖花开

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2010-04-04 09:20:25 发布人: 浏览: 人次

 
 
  中国神华(601088)(601088,收盘价29.54元)2009年净利润同比增加16.63%;西山煤电(000983)(000983,收盘价37.08元)同比下降24.66%;潞安环能(601699)(601699,收盘价43.8元)同比增长0.38%;焦炭龙头*ST山焦(600740) (600740,收盘价7.82元)2009年持续巨亏,股票最终被ST……陆续公布的煤炭股年报令投资者露出“失望”的表情,这与2008年动辄增长100%的火爆行情大不相同,最让人不解的是去年前三个季度的煤炭行业还充满着想象空间,第四季度竟突然坍塌。

  《每日经济新闻》统计,已发布年报的17家煤炭上市公司中,仅6家公司去年业绩出现增长,南京证券研究员告诉记者,其实市场不应对煤炭公司业绩过分悲观,今年一季度行业亮点颇多,或许会出现超预期增长。

  年底计提大量费用年报业绩低于预期

  截至目前,煤炭板块30多家上市公司中,已有17家发布年报,10家公司2009年业绩同比下滑,6家公司增长,1家出现巨额亏损。从各大券商发布的年报点评看,失望多过于惊喜。

  最为意外的是*ST山焦(600740)巨亏,2009年高达7.45亿元的持续亏损,在焦炭行业中也属罕见,同时还连累到持有*ST山焦15.56%股权的西山煤电(000983)。作为焦煤龙头,西山煤电2009年业绩同比下滑24.66%,低于预期,去年前三个季度的每股受益已达0.79元,第四季度在公司产品提价的影响下,普遍预计西山煤电全年每股受益或在1元以上,而实际却为0.92元。业绩下滑的直接原因是西山煤电第四季度管理费用大增,为5.62亿元,占到全年管理费用的近40%,此外,西山煤电去年底投资损失了1.18亿元。

  以市场稀有的喷吹煤为主业的潞安环能(601699),去年三季度净利润的环比增长带给了投资者不小的惊喜,从而对公司全年业绩期待较高,而最终结果显示,潞安环能2009年仅同比增长了0.38%,业绩无表现的直接原因同样是第四季度计提了大量的管理费用,为11.24亿元,相比第三季度的6.65亿元陡增4.59亿元,仅此一项就影响了潞安环能业绩0.3元/股。

  不过,潞安环能董秘办人士向《每日经济新闻》解释称,4.59亿元管理费用的大幅增加,主要计提的是研发经费,用于对喷吹煤技术的研发。同时在去年四季度计提大量费用的还有中国神华(601088),尽管公司2009年净利润同比增加16.63%,但第四季度每股收益只有0.28元,低于预期中的0.4元,就是因为大量费用的计提。

  “去年四季度不少煤企计提了大量开办费,与近年来煤炭资源整合和新矿购买有关,煤企固定资产投资迅速增长,导致开办费增加,但这种费用的增加并不具有持续性,其实在2009年12月,单月投资的增速已经放缓了。”南京证券煤炭行业研究员向《每日经济新闻》表示。

  亮点集中一季度业绩迎来曙光

  年报低于预期,让投资者对煤炭企业2010年的业绩也有所担忧,更何况脚步越走越近的“资源税改革”,犹如悬在煤炭行业上空的一把利剑。但是,最近两周,二级市场上,煤炭股表现并不低迷,一位券商研究员感慨地告诉记者:“我前段时间刚刚测过煤炭板块的整体估值,处于历史中间值偏低的位置,有较强的估值优势。我还没来得及推荐,这两周的表现就将估值抬高了一些。”

  不可否认的是,年报只代表2009年,今年一季度受一些偶然因素影响,煤炭行业呈现出诸多亮点,导致量价齐升,大同证券于宏称,一季度业绩应该是很好的,部分企业或将超预期。

  今年初,部分地区的雪灾天气令动力煤价格在春节前持续上涨。节后,伴随冬季的过去,动力煤市场进入传统淡季,煤炭价格缓慢下跌,但西南地区一场百年难遇的旱灾,又让动力煤需求淡季不淡,及时稳住了煤价。数据显示,旱灾致使水力发电效率下降,许多小电站甚至停产,今年前两个月,全国火力发电设备平均利用率同比增长18.7%。火力发电上升,直接导致动力煤需求增加。

  最为直观的是本周秦皇岛煤价出现反弹,除普通混煤价格保持不变外,其余品种均上涨5元/吨,6000大卡的大同混优上涨5元至730元/吨,秦皇岛库存也出现下跌。“今年一季度动力煤价格高于去年同期,销量也在增长,这是对企业一季报抱有极大信心的基础。”于宏说。

  另外,春季开工率上升,焦煤的旺季也随之来临,西山煤电已在今年前两个月密集提价两次,合计影响公司2010年收入16.9亿元,潞安环能董秘办人士也直言不讳地告诉《每日经济新闻》,公司一季度销售价格同比上涨了10%左右,只不过销量没有太大变化。

  有迹可循的是,2009年业绩下滑29.72%的云维股份(600725)(600725,收盘价20.79元)已发布了一季度业绩预报,公司称将扭转去年一季度亏损的局面,实现盈利。云维股份所处地区正是旱灾较为严重的云南省曲靖市。

  二季度操作还看波段性机会

  二级市场上,煤炭股的表现能否持续?一季度业绩超预期能否支撑股价走得更远?还有哪些利空因素有待释放?

  华安证券分析师张兆伟告诉《每日经济新闻》记者:“除了基本面的变化,煤炭股走强的另一因素是股指期货、融资融券推出后,市场风格转换。作为两市权重板块之一,煤炭股理所当然也受到了大资金的青睐。”但该因素的影响无法确定,很可能是市场热点的一时兴起,真正支撑煤炭股行情的还是行业基本面的变化。

  “现在市场担忧的煤炭行业唯一利空就是资源税改革,已有多名官方人士在公开场合暗示,资源税改革即将出台。”南京证券研究员说,普遍预期的征收比例是3%~5%,每家煤炭上市公司受影响的程度不一,值得提醒的是,投资者不必把资源税改革带来的负面影响过于扩大,事实上,对煤炭行业而言,资源税和一些地方政府的税是重合的,资源税改革后,这些重合的地方税必将去掉,就会抵消一些影响,所以对企业的负面影响不如想象那么大。

  在煤炭股的操作上,上述南京证券研究员称,经过测算,参考2010年业绩,目前煤炭股的整体估值在15倍左右,还有提升的空间。不过,国金证券(600109)煤炭行业分析师郝征则认为,如果基本面平稳,煤炭行业二季度的趋势性机会并不大,仅有波段性机会,除了资源税落地这一问题,乐观的一季度业绩预期也尚未兑现,市盈率估值的确具有优势,但市净率估值却限制了上升空间。郝征建议投资关注税负转嫁能力较强的煤炭股,如西山煤电,国阳新能(600348)(600348,收盘价42.01元),潞安环能,山煤国际(600546)(600546,收盘价29.7元)。

  中银国际表示,从估值水平、煤种优势、题材性等角度综合考虑,除了上述四家公司外,还看好兰花科创(600123)(600123,收盘价41.84元)。

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