人民币升值 航空造纸受益最大

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2010-04-09 09:57:46 发布人: 浏览: 人次

 
  随着人民币升值预期渐增,与其密切相关的行业开始受到投资者关注。有市场人士表示,若人民币渐进式升值,市场可能先涨后跌;若一次性升值到位,市场可能随即迎来一波调整。但也有专家认为,升值可能引发一轮涨势。由于房地产面临政策重压,航空、造纸已成为人民币升值获益最大的行业。

  航空业:驱动业绩提升

  航空业无疑被认为是人民币升值的最大受益者之一。

  众所周知,航空行业属于典型的外汇负债类行业,尤其是美元负债。人民币升值除了使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益外,还由于航油进口价格的下降以及租赁成本的降低而受益,根据相关的资料显示,人民币每升值1%,航空公司毛利率提高0.5%。

  根据中金公司测算,人民币每升值1%,对于三大航的每股盈利提升分别为:南航(600029)0.04元,东航0.03元,国航(601111)0.02元,敏感性分别为:南航(600029)20.8%,东航60.7%,国航(601111)9.4%。三大航中,南方航对人民币升值的收益程度也最大。但在今明两年航空公司的国际化加速过程中,更看好中国国航(601111);在可预期的重组事件中,也对东航和国航更为有利。因此,天相投资对航空公司的推荐顺序依次为ST东航(600115)、中国国航、南方航空(600029)。

  有机构认为,国航盈利能力位居行业首位,是2010年国际航线复苏最大的受益者;海航是海南国际旅游岛建设的受益者;南航是人民币升值最大的受益者;2010年上海世博会延续半年,对东航航空运量将有较大的提升作用。

  造纸业:升值降低原料成本

  人民币升值将会使造纸业进口成本大降,业内人士指出,人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本,使以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。在造纸生产成本构成中,以木浆为主要原材料的企业,木浆占其生产成本比例约为65%至75%。

  造纸业是用汇大户,如果人民币升值5%,可直接节约成本11亿元人民币,若考虑增值税等因素,成本降低接近14亿元。

  申银万国认为,预计2010年行业增长25%以上。基于造纸行业下游消费和出口随经济逐渐恢复、中国因素在全球木浆废纸等纤维原料的影响度日益提高,纸品及纤维原料、化工品、能源等均价将上行。

  华泰证券(601688)认为,随着木浆价格持续上升,纸张价格总体平稳,其中新闻纸价格出现了较大幅度的涨幅,预计纸张仍有上涨动力,并继续看好白卡纸、文化纸和新闻纸后期价格走势。

  申银万国推荐岳阳纸业(600963)(600963),天相投资给予民丰特纸(600235)(600235)“增持”评级。私募人士从交易性出发,认为同时具有海西概念、重组预期的低价股青山纸业(600103)(600103)、福建南纸(600163)股价弹性更大。

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