布局升值受益板块的时机到来

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2010-04-09 14:46:06 发布人: 浏览: 人次

 
 
  梳理一下当前市场对人民币升值的一些观点:从方式上看,尽管有不少关于一次性升值的担忧,但一方面市场观点基本还是不支持将一次性升值作为基本假设,另一方面有关方面也多次表态“不将汇率问题政治化”等,我们也倾向于判断一次性升值的概率较小;从升值的幅度来看,目前市场的判断都在3%-5%,从NDF的表现来看,自从2008年12月份人民币停止对美元升值后,NDF市场升值幅度为7.7%,另外从美元兑欧元的趋势来看,2008年12月份后最高升值幅度超过15%,美元指数最高升值幅度也超过15%。所以从幅度上看,人民币盯住美元升值3%-5%是可以接受的范围。

  从策略角度看,升值的预期往往比现实更为重要。以对升值预期弹性最大的航空板块为例,我们看到在2005年以后,升值趋势加快或者市场对升值预期讨论加强的时候,其往往能获得超额收益。目前来看,随着人民币跟随美元的实际被动升值压力日益显著,市场对升值预期的关注已经在强化,我们观察外汇远期市场,2月初的数据与3月初相比,远期2-6个月的人民币兑美元升值的幅度扩大,这意味着布局升值受益板块的时机可能已经到来。

  机构来源:中信证券

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