家电业:海外市场成家电重要增长极

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2010-04-10 11:01:21 发布人: 浏览: 人次

 
  在房地产和汽车之间,我们更愿意推荐汽车。家电和汽车相比,我们更愿意推荐家电。我们强调,汽车和地产的显著差异是,虽然快速复苏是二者共同的特点,但是由于二者属性的差异,还是有本质的区别。地产供需差异巨大,供给是个相对滞后的释放过程,表现为新开工面积和投资的触底后相对缓慢的回升过程,而房地产需求则呈现出快速的爆发式的增长。汽车则呈现出产销同步快速增长的特征。

  从2月份的生产销售数据来看,家电的生产与出口基本实现质的飞跃,生产基本都有40%以上的增长,出口也是继续扩大。其中,冰箱的出口增长最快。就汽车来看,无论是乘用车还是卡车,销量整体增速回归正常。其中,重卡的销售仍然实现32%的增长。但是,微型、轻型和中型货车销售下降显著。

  由于不存在投资性需求的问题,自然政府对这两个行业的政策也是大相径庭。地产行业已经在前面阐述,供求两端政策迥异。汽车行业的支持力度是全方位的,延续去年的汽车下乡,以旧换新(补贴力度加大),小排量购置税减免(优惠幅度缩小)。同时明确1.6升及以下排量购置优惠与以旧换新优惠可以同时享受。这为2009年来汽车销售增长的主力,为小排量车保持较合理的增速提供了支撑。汽车整车的库存由于销售的旺盛而处于低位。过往的2009年,是一个快速去库存的过程,但汽车配件等原材料的采购库存很可能已经出现上升的趋势。实际上,从最新的行业库存数据来看,1-2月交运设备行业的产品库存在机械类里面是增长相对最快的。后续随着部分产能的投产,我们预计短期内(一个季度),汽车行业存在着补库存的需求。而且,从大排量商用车和重卡的高增长的销售来看,消费者信心回暖迹象显著,国内的生产与商务需求正处于我们所说的复苏期中的繁荣阶段。汽车整车的生产仍然有着强大需求支撑,至少在2季度,我们仍然看好这样的增长势头。但同时,增速的回落也应该是一个合理的预期。

  就家电和汽车来比,我们的主要观点是:同样是下乡,不同于家电下乡的是,汽车下乡的政策效应是递减的,而家电下乡则是递增的。这主要是基于农村的消费水平、市场容量和配套服务。在家电、汽车、建材下乡三者中,我们更看好的是家电下乡的全面提速;目前来看,家电的消费主体仍然是城市的更新与新增消费,后续针对城市居民以旧换新计划的全面展开,这部分需求将会迅速增长;海外市场的需求开始显著复苏,将成为2010年家电另一个重要的增长极。

  从成本利润的角度看,2季度,基于我们对工业生产整体仍将处于全面扩张的认识。今年生产的扩张与2009年的扩张不同之处在于,中下游实际需求的增长会带来贸易商手中存货的消化,从而激发价格的上涨。这一点,从最近的动力、原材料购进价格指数就可以看得出来。同时,产成品的库存指数也达到了1年来的高点。原材料库存与产成品库存差有缩小的趋势,也就意味着成本压力在增长。无论是钢铁、有色,2季度价格继续增长的可能性更大。家电企业,由于竞争的关系,相对议价能力更低,原材料库存周期一般不会太长,成本的敏感性可能更大。

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