白酒板块整体业绩好转

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2010-05-21 17:13:38 发布人: 浏览: 人次

 

 
  上周末期,白酒板块反弹幅度较大,为走势委靡的大市带来了一丝希望。从年报预期与三季度报表来看,企业业绩趋向两极分化。大部分企业业绩明显转暖,不乏利润大增翻倍的个案。其中,行业领头羊贵州茅台(600519)前三季度净利润同比增长20%,超过了37.8亿元;五粮液(000858)前三季度净利润23亿元,同比增长45%。

  小部分企业经营尚不稳定,业绩锐减,其中的水井坊(600779)的净利润同比减少了35%,为1.5亿元;古越龙山(600059)三季度净利润同比减少了40%,仅为4589万元。

  利息收入增加迅速

  主业收入的减少是导致部分企业业绩减少的最主要原因。比如水井坊前三季度主业收入减少了3%,乃至主业规模效应递减,主业利润减少了14%。又如古越龙山,前三季度主业利润减少了27%。而部分公司业绩增长,也主要来源自企业的主业利润增长。如五粮液,前三季度主业收入增长了22%,主业利润增长了42%,如泸州老窖(000568),前三季度主业收入增长了4.3%,主业利润增长了7%。

  尽管有主业方面的差异,白酒企业的财务数据却整体向健康方向发展,开源节流思路已经贯穿到了企业经营中去,成绩显著。

  泸州老窖的前三季度财务费用减少至负数,为-68万元,证明企业存在银行的现金所获得的利息收入,大于企业贷款需要支付给银行的利息。沱牌曲酒(600702)的该数据也同比减少了40%,至1665万元,减少的数额在其仅有4537万元的净利润中占据了相对比例。与之类同的还有金种子酒(600199)。

  多元经营要一分为二

  另外一个方面,主业外经营对于企业业绩的贡献十分大,很多企业已经不再只依靠白酒销售生存了。其中,古越龙山的前三季度投资收益大幅度增长了74%,超过了315万元;而营业外收入则大幅度增长了22倍,达到了1217万元,后者在其4589万元的净利润中占据了1/4的比例。沱牌曲酒与之类似,投资收益与营业外收入均增长了近2倍,其中的投资收益高达875万元。

  多元经营企业做强做大

  以往经营中,白酒企业地处偏远,经营种类单一,诸主业外经营不在企业经营中占据太大的位置。但以目前形势来看,多元经营已经成为了不少企业做大做强的手段。其中,最为突出的例子是水井坊,其投资的房地产项目陆续进入收获期。蓉上坊项目可将约4.2亿元预收款确认为收入,温江项目也将获得近1000万元的收入。

  专家视点

  万联证券的黄晓坤认为,受经济政策影响,消费板块是今年大市的潜力板块,多数白酒企业都比较有中长线投资价值。但企业是否该多元经营,仍要一分为二来看,部分企业是在白酒主业的基础上扩大服务规模,如成立物流公司,进驻百货企业,做大做强的思路比较明确,投资价值应当更高;而部分企业投资房地产,与原来的白酒企业产销关系不大,是否能获得双赢,我们仍拭目以待。

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