金融股受压跌跌不休

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2010-05-26 16:40:45 发布人: 浏览: 人次

 


  国内上市银行近年来不断拓展业务渠道,业绩虽有提升但股价仍挡不住市场抛压。CFP供图

  内有央行加息预期升温和巨额融资压力,外有欧洲债务危机持续蔓延,深沪金融股昨日再度重挫,拖累沪综指大跌1.9%,以2622.63点报收。

  从盘面看,权重股再度成为领跌品种。两市金融行业和房地产板块昨日分别下跌2.44%和1.84%。业界专家认为,由于宏观调控基调未变,银行股短期仍有下行压力,不过,中长期估值风险并不高。

  多重压力导致金融股下跌

  由于担忧欧洲债务危机蔓延至西班牙等国,海外股市昨日暴跌,有资金避险风向标的美元指数则是暴涨。昨日,香港恒指和日经225指数分别下跌3.47%和3.06%,均创年内新低。

  在海外股市跌势未减之时,中国宏观调控政策并未像市场预期中的降温。央行行长周小川日前表示,“中国的货币政策多数需要考虑的重点因素还是国内因素,国际因素的影响往往小于国内的因素。”由于4月份居民消费价格同比上涨2.8%,这让市场担忧加息可能提前到来。

  同时,国家发改委高调否认“三年内免谈房产税”的说法,市场担忧房市泡沫破灭诱发银行坏账风险。对此,中证投资首席分析师徐辉认为,全国房价虽有下调的可能,但是,出现房市泡沫破灭和银行债务危机的概率不大。主因是目前地产商的现金流仍然充沛,而住房按揭贷款占银行贷款的比例并不像欧美主要国家那样高。

  除了宏观面的担忧外,扩容压力亦让银行股负重。昨日,兴业银行(601166)开始配股缴款,中行可转债申请已过会、交行等银行的再融资申请亦将相继上会。在14家上市银行中,有12家正在或者准备进行再融资。据光大证券(601788)分析师沈维和冯钦远测算,本轮再融资中,银行业共计融资4500亿元左右,剔除可转债部分,A股市场须承担的融资总额为660亿元。

  短期估值仍有下行压力

  由于金融股占A股权重超过三成,已成为名符其实的“定海神针”,银行股不企稳,大盘难止跌。徐辉认为,目前银行股估值相对较低,中长线介入风险不大。但是,受全球金融市场前景不明朗的影响,短期即使进一步下跌亦不足为奇。

  从估值来看,两市金融行业的动态市盈率仅为10.66倍。交行和深发展昨日扮演了领跌角色,二者分别下跌3.74%和3.26%,其动态市盈率分别为7.85倍和8.75倍,和国际同行比都处于低位区域。据国信证券的测算,银行板块落后于沪深300的市盈率估值差异为30%,市净率估值落后约21%。

  国信证券银行业分析师认为,目前银行板块(尤其是大银行)估值距离2008年末的估值低点只有10%左右。虽然有潜在的长期风险,但目前的股价已反映未来一年多可能的所有不利因素。在政策利空压力下降后,未来一段时间最可能的是在底部区域震荡。

  国泰君安分析师伍永刚和王丽雯认为,前期地产利空政策导致的对银行资产质量风险的担忧正逐步消化,银行股估值吸引力增强,股价存在超跌反弹空间。但短期政策面的不确定性并未完全消除,建议适度谨慎。

  “低估值是银行业最重要的积极因素。”沈维和冯钦远认为,受到股票供给增加、资产质量担忧、紧缩政策风险等负面因素影响,银行业短期估值回补将是缓慢的,甚至不排除会有所反复。待相关问题渐趋明朗,过度悲观预期的修正可能会带来估值上升动力。

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