两大原因引发医药股短期风险

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2010-06-24 09:10:05 发布人: 浏览: 人次

 
  6月份上旬,医药板块还是基金经理心中的安全之地,优质医药股成为其良好的避险品种。未料到,自17日以来医药板块却成为了名副其实的重灾区,持续领跌大盘。昨日接受记者采访的专家分析认为,两大原因造成了医药股的“没落”:最直接的原因是即将出台的《药品价格管理办法》,高毛利药品利润空间将被大大压缩;而最根本原因则在于,医药板块的估值从相对于大盘的溢价情况来看,目前已经处于一个相对高位。

  近日,市场上有关国家发改委正在向中国价格协会等七家协会征求对《药品价格管理办法(征求意见稿)》的意见、或对药品加价实行限制的消息,触动了医药板块敏感的神经。

  17日,医药行业指数大幅下挫超过5%,其中一线医药公司恒瑞医药(600276)、云南白药(000538)、上海医药(601607)、华润三九(000999)和康美药业(600518)跌幅都超过6%,成为下跌的主力军。自此之后,医药股持续疲弱,走势明显弱于大盘。

  对此,日信证券医药行业研究员李伟志表示,办法拟要求政府调整价格时将参照不同药品和不同技术工艺标准的期间费用率和销售利润来核算,所以市场预期医药行业整顿开始、政府开始大范围打压药价,从而加大医药行业的系统性风险。

  同时,最近媒体关于部分公司代表回扣明细单的披露以及部分药品在新医保目录公布前后大幅涨价的时间给医药行业敲响了警钟,发改委对此也表态对企业突击涨价将严格成本核算,并加强监管检查。事实上,国家对于医改的8500亿资金已经陆续投放,但一年多来老百姓看病看看病贵的问题依旧突出,对此,李伟志认为,未来政府打压药价措施将会陆续出台。

  国都证券不愿具名的分析人士也认为,和4月份医药股的小幅回调相比,这次的调整的幅度会更大,时间会更长。发改委此次调价的决心较大,那么,在办法未公布之前,市场仍然会处于一个恐慌的状态。

  的确,2010年以来,医药板块的防御性在上半年得到充分体现,超额收益率为27%,排各行业第一。就在动荡的5月份,医药板块下跌2%,沪深300指数下跌8.15%,医药板块再度跑赢大盘。

  事实上,此次回调除了上述的直接原因之外,还有一个根本原因在于 “一年多来高高在上的医药行业估值和相对溢价率水平,目前来看2010年医药行业平均动态市盈率为39倍、相对沪深300指数的溢价率高达112%,两个指标都处于历史高位,医药行业任何利空的风吹草动都会对其构成影响并被成倍放大,所以医药股的调整不可避免,短期市场存在一定的投资风险。”李伟志表示。

  国都证券上述人士也认为,从目前医药板块的绝对估值来看,处在一个历史平均水平附近,估值相对合理,但从相对于大盘的溢价情况来看,目前相对溢价已经处于一个相对高位,板块整体的估值优势并不明显。

  该人士表示,这是短期的,虽然近段时间关于医药行业的负面报道较多,短期内市场对于政策的恐慌情绪将会存在,等到办法细则一切明朗之后,医药行业从长期投资的角度来看,未来10年将是中国医药(600056)行业的黄金十年,行业依靠稳定的成长性能够不断化解估值压力,因此医药股仍具有明显的长期投资价值。

  “而短期内的恐慌对上市公司的影响也不会很大,因为只要公司业绩不存在问题的话,那么,这本身对于股价来说就是一个很好的支撑。”该人士表示。

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