不破不立 淘金“破增发”股

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2010-12-29 09:17:48 发布人: 浏览: 人次

 
     破首发价、破增发价、破净,被市场人士称为“三破”。当佳隆股份、力帆股份等次新股掀起的新一轮“破发潮”汹涌来袭的时候,“破增发”的现象也开始蔓延。

  今天,国电电力30亿的增发股将上市交易。然而悲剧的是,国电电力昨日3.18元的收盘价较其增发价已经低了0.01元,增发股还未上市就已破发。而包括国电电力在内,今年共有10只个股实施了公开增发,其中已有一半“破增发”。另外,今年实施定向增发的个股中,也有一成“破增发”。对此,市场人士表示,一方面这说明了大盘十分疲弱,另一方面,这样的信号也预示着新的投资机会在孕育。

    半数公开增发股“沦陷”

  国电电力今天上市的30亿股公开增发股的发行价为3.19元。周一,国电电力收盘价刚好也为3.19元,勉强还在保发。而昨日,国电电力在3.18元与3.2元间进行拉锯战,截至收盘报3.18元,较发行价已低0.01元,将参与其增发的51家机构套住。实际上,10月以来公开增发的通富微电、大秦铁路和申能股份早就破发了,富通微电甚至在增发后的首个交易日盘中就已跌破了增发价。而以昨日收盘价计算,大秦铁路较其增发价已有10.88%的折价,申能股份增发股上市两个月以来的跌幅也超过10%。

  据数据显示,今年以来A股市场共有10只个股实施公开增发。巧合的是,增发股10月后上市的5只股票目前均已“破增发”,而10月之前上市的5只股票以昨日收盘价计则还有一定的涨幅。

  值得注意的是,国电电力此次增发遇冷,承销商不得不“吃不了兜着走”,包销了2.52亿股,占本次增发总量的8.41%,“兜底”的主承销商也将品尝被套的苦涩。而与国电电力承销商同样“走背”的还有卧龙电气承销商。今年5月,卧龙电气以17.74元/股增发5467万股,但遭遇大盘下跌,股价一度低于增发价,网下无机构投资者参与申购,承销团包销了5331.9708万股,占增发总量的97.53%。其中主承销商海通证券包销5330.9万股,占公司总股本的12.53%,跃升为二股东。从6月3日增发股上市至9月14日,海通证券大笔减持了包销的卧龙电气,占总股本5.06%的股份。好在卧龙电气增发完后,股价一度冲高,到9月底海通证券还持有该公司3204万股股份。不过以卧龙电气昨日复权后16.41元的收盘价计,较其增发价仍跌7.50%。

  定向增发股表现较好

  与公开增发股一半覆没形成鲜明对比的是,今年A股定向增发的个股共有128只,多数个股的股价仍在增发价之上。不过,也有14只股票“破增发”,占比达到一成。

  桂冠电力今年3月5日网下增发,增发价格为8.18元,但以桂冠电力昨日6.27元的复权价计算,增发部分已折价23.35%。与桂冠电力同病相怜的还有13只定向增发股,昨日收盘价均已跌破增发价,其中西南证券、南钢股份、长征电气、中泰化学、新和成跌幅超过10%。

  更多的定向增发股是香饽饽。数据库显示,今年定向增发的股票中,股价较增发价已翻番的股票共有21只,占定向增发个股总数的16.4%。其中,今年9月28日网下增发的光电股份增发价为6.28,但昨日收盘后股价已为39.88元,是增发价格的5倍多,自然给参与定向增发的获配机构带来巨大收益。值得注意的是,9月28日光电股份二级市场收盘价为28.26元,增发价格不及市价的四分之一。

  市场人士表示,一些公司公开增发前往往股价会被拉高,以求取得较高的增发价和较多的融资额,而一旦市场调整,这些高价融资股很容易被抛售。但定向增发不仅发行价格较当时市价低一大截,且所配股份有一定锁定期,对市场冲击没有公开增发大,所以定向增发股“破发”比例比公开增发股低。

  新的投资机会在孕育

  分析人士表示,“破增发”现象的蔓延说明了市场已经很弱了,在今年6月底时,“破增发”个股一度接近60只。虽然目前大盘点位较6月底高不少,但如果再持续低迷几个交易日,“破增发”股的数量会快速上升。相关数据显示,目前没有跌破增发价的个股中,有30只左右的个股较增发价溢价不足10%。

  然而换个角度看,新的投资机会也在孕育。相比首发价格,增发价更能代表机构对个股合理价格的认可。特别是公开增发的个股,增发条件相对苛刻,都是基本面良好的个股。国电电力的动态市盈率在20倍左右,申能股份为15倍,而大秦铁路只有10倍。从长期投资的角度,这些个股在实施增发后盈利能力有望进一步提高,目前估值相对合理甚至有所低估;从波段操作的角度,参与“破增发”股的机构悉数被套,一旦大盘回暖,机构主动拉抬股价的欲望强烈,这些个股往往会走出一波不错的行情。有研究数据显示,一旦股市见底,跌破增发价的股票具备更强的上升动能,一个月之内,跑赢大盘和行业指数的概率为100%。

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