券商股:新业务打开成长空间

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2011-03-08 09:14:56 发布人: 浏览: 人次

 
    昨日,在大盘强劲上扬之下,券商股再度表现强势,纷纷上涨。事实上,目前券商行业发展面临新拐点,新业务的开展也将打开未来成长空间,有望提升整个行业的估值。

  从历史上来看,券商板块的走势的确和A股市场的走势存在很强的相关性。券商的盈利主要依靠经纪业务和自营,即A股市场的成交量和涨幅,因此券商一般是市场上涨时的高弹性品种,由于牛市的确认具有一定的滞后性,券商股票的大幅上涨也会具有一定的滞后性,主升浪一般来自牛市确认阶段。

    不过我们现在推荐券商股的主要逻辑是“行业发展新拐点,新业务打开未来成长空间,提升估值”。我们认为券商的第三波发展机遇已经来临。

  券商的第一波发展机遇来自于券商的成立;第二波发展机遇来自券商经营出问题之后,经历重组、监管加强,在一波牛市中依靠经纪业务、自营和上市融资取得快速发展。

  但是在营业部设立限制逐步取消之后,券商的经营发展环境逐步恶化,由于竞争,佣金费率大规模下降,接近成本线附近,自营业务由于其波动性难于给券商带来稳定的利润增长,因此券商的发展遭遇瓶颈,大量现金趴在账上。前段时间券商股的表现也很差,现在依然处在2008年的熊市底部区域徘徊。

  由于新业务的逐步发展,我们认为券商行业发展的新拐点已经到来,券商将面临第三波发展机遇。继去年推出融资融券业务之后,今年的新业务发展将会加速,融资融券和直投将逐步成为常规业务;转融通的推出将极大推动融资融券业务的发展;新三板、备兑权证、另类资产投资公司、资产管理公司的集合理财产品开始实行报备制等,将给券商带来新的利润增长点。新业务在短期内可能无法提供大的业绩贡献,但长期的成长空间已经打开,将提升整个券商板块的估值。

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