本币升值 航空股受益

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2011-04-29 18:58:04 发布人: 浏览: 人次


   本周大盘出现1月下旬反弹以来的最大回调,沪深两市双双收出中阴线,市场信心几近崩溃。周一,大盘在上周收出高位阴线后,在周期性权重板块的集体大幅回调下,沪深两市双双跳空低开,出现大跌,均收出中阴线,这就奠定了本周的弱势,在接下来的3天:周二、周三、周四,大盘接连下跌,直到周五,指数才展开超跌反弹,收出本周唯一阳线。全周下来,上证指数下跌3.29%,深证成指下跌3.11%,中小板指数下跌5.04%,创业板指下跌9.15%。盘面看,在本周指数连续收阴恐吓下,不少个股出现雪崩式下跌,这种大跌,既有指数回调所致,更有前期不少个股大肆炒作带来的恐慌性抛盘,还有不少上市公司1季报的业绩大幅下滑甚至亏损的打压。整体来说,去年表现强势的中小盘成为本周的重灾区,创业板、中小板、电子、农业、医药等相关指数连续破位大跌,中线技术形态已经明显恶化。在市场信心大幅降低情况下,不少表现强势的个股持续性差,而很多个股则是连续杀跌。

  本周市场走势进一步强势这种预期:今年的行情是抓大放小,这将完全扭转去年抓小放大的风格。从不少中小盘行业指数看,这些指数技术形态中线似有完全恶化迹象,我们有理由认为:去年11月份中小板指数的7493.29、创业板指的1239.60很可能成为类似大盘股2007年10月份的6124.04,成为未来几年这类指数可望而不可即的山峰。而大盘蓝筹板块虽然有估值优势,但是考虑到银行、石化双雄板块等极少数一线蓝筹的绝对权重份额以及未来的不确定性因素很多,因此权重板块整体估值只能算合理,谈不上远远低估。虽然1月下旬大盘股展开估值修复,但是我们必须指明,行情发展到4月份,不少资金是在打着估值修复的旗帜进行大肆投机,这将增加估值修复行情的水分,不利于估值修复行情进行。展望下周,我们认为,由于本周指数收出中阴线,未来一段时间指数重心将向下,因此指数可能会超跌反弹,但是,反弹高度不应前期高点。

   策略上,我们建议投资者保持必要谨慎,合理控制仓位,不轻易参与反弹,尤其是本周大幅杀跌的中小盘股,这类个股中期趋势基本走弱,可能的上涨很可能只是下跌途中的反弹而已,因此不要轻易去接下跌途中的飞刀。对于未来业绩增长稳定,估值合理的权重板块,可以借调整分批部署,中长线布局。板块方面,我们建议投资者适当估值航空板块。我们的逻辑在于:(一)人民币升值预期带来的估值提升。面对国内货币超发带来的通货膨胀压力持续攀升以及美元贬值带来的大宗商品价格持续上涨导致的输入性通胀压力加剧,中国政府在几经权衡利弊后,决定把人民币升值作为应对通胀的重要工具。2010年全年人民币兑美元升值3.1%。从今年看,人民币对美元汇率中间价在一季度升幅放缓,仅为1%。从3月中下旬开始,人民币兑美元升值有所加速:自年初至4月11日,人民币累计升值1.36%。1、2、3月单月升值幅度分别为0.51%、0.21%、0.29%。航空公司由于购买飞机,具有较多的美元外债,这使航空公司受益于人民币升值。人民币相对美元升值,对航空公司净利润影响最直接和确定的是人民币升值带来的汇兑损益。预计2011年全年人民币升值幅度约为3%~5%。人民币升值1%,对南航、国航、东航每股收益贡献约0.042元、0.041元和0.026元。(二)在东上航合并、国航控股深航后,三大航市场份额上升明显,以2009年的旅客周转量作参考,三大航旅客运输量的市场份额从69%上升到约80%。行业集中度的提升,有利于减少票价竞争,扭转亏损状态并提升主业盈利水平。从民航局十二五规划看,运力增长将保持11%左右。同时,行业集中度提升后,航空公司对规模的扩张将更为理性,各航空公司为了更好地应付未来高铁冲击,也加快了老旧飞机的退出。

 

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