钢铁股:等待超跌后的机会

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2011-06-14 08:37:35 发布人: 浏览: 人次

  2011年宏观调控的政策主基调是抑制通胀,压缩信贷,投资形势偏紧,整体不利于下游需求增长;但“十二五”开年,各地政府投资冲动仍较强,转型压力依然较大,整体经济在抑通胀和稳增长的博弈中寻求平衡。

  钢铁行业在中短期工业化、城镇化形势不变和中长期结构调整趋势已定之间徘徊,处境尴尬。一方面,投资拉动的经济增长模式、制造业的崛起使得钢铁需求依然保持稳定增长态势,仍将保持5~10年的生命力。另一方面,行业结构性问题日趋严重,上游铁矿石仍将是长期依赖于进口,三大矿企垄断格局仍具较强的话语权;中游生产环节集中度难以明显改善,产能扩张形成国企唱罢民企登场无序失控态势,产量不断创出新高,产能过剩压力时刻困扰行业发展;物流环节贸易商分散,库存形成大蓄水池,造成价格波动起伏。行业盈利水平在一段时间内基本维持微利局面。

   2011年下半年,行业整体仍将处于困境。虽然“电荒”在一定程度上缓和供给压力,利于行业结构调整,但市场需求受政策影响,存在诸多不确定性。同时“电荒”也在一定程度抑制下游需求。就矿石来看,随着全球经济的日益复苏,钢产量继续稳步增长,对铁矿石需求形成有利支撑,加上卖方垄断格局难以打破,矿价仍将维持高位;受高成本支撑及全年投资仍保持24%左右的增长、需求依然稳定增长下,预计钢材价格难上难下。长材类产品价格好于板材类产品。有利的一面是随着通胀压力缓和,信贷若现松绑可刺激需求,但供需结构仍将维持弱势平衡。

  由于行业业绩整体难有起色,钢铁板块整体不具备行业性的机会。维持行业“谨慎推荐”评级。等待市场超跌带来的阶段性机会,重在行业估值。选股方面,我们认为估值安全性是重要的考量基准,在此建议重点关注:1、高长材比例、确定业绩保障的企业比如新兴铸管、八一钢铁;2、股价安全性较高的低价股比如河北钢铁;3、近期超跌的资源型股票攀钢钒钛等。

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