海运行业:集运需求疲软 荐3股

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2011-06-21 20:28:45 发布人: 浏览: 人次

海运行业:集运需求疲软 荐3股
本周海运市场:集运需求疲软,干散货涨跌互现

  1)集装箱市场:本周,中国出口集装箱运输市场总体需求疲软,欧线运价惯性下跌,地中海航线结束了连续上涨行情,北美航线因货量回落拖累运价。根据Alphaliner的数据,6月初全球闲置集装箱船只有63艘,综合运力8万TEU(占现有运力的0.55%),创2008年8月份以来的最低,闲置运力比例的继续回落说明船东目前仍未形成一致意见,计划中的停航悬而未决,同时欧债危机和美国经济数据出现反复给需求端蒙上了些许阴影,因而市场预期的旺季行情迟迟未现。7月初将再次面临提价时间节点,过早的讨论收复失地对于船东是较为苛刻的,能否逆转跌势在目前的环境下也许是更为现实的问题。

  2)干散货市场:本周前半周巴拿马型船市场运价延续上周涨势,后半周在中国铁矿石货盘提振市场人气带动下,海岬型船运价指数止跌回升。BDI指数环比上周上升0.35%。

  3)油轮市场:在沙特预期增产原油的背景下,VLCC的供需环境未来有一定改善空间,而成品油继续下跌。

  4)沿海散货市场:本周电厂补库意愿强烈,派船较多,沿海各港装船量高位运行,秦皇岛港库存下降迅速,各主要沿海煤炭运输航线运价表现涨多跌少。

  维持防御为主线的投资建议:大秦铁路、上港集团、上海机场

  1)大秦铁路:低估值 高分红。2011PE只有9倍,处于估值底部;2010年现金分红在即,每股税前3毛5,对应股息率近4%。

  2)上港集团:(1)估值处于相对低位;(2)5月上港集团完成集装箱吞吐量276万TEU,创历史新高。(3)保守预计“十二五”期间,土地转让 商业地产销售,年均贡献利润至少在10亿之上;公司业绩出现超预期的概率很大。(4)

  在本次收购洋山二、三期后,未来几年资本开支减少。(5)在沿海港口中,公司集装箱业务量价提升的空间最大;同时,前瞻性的长江战略将受益于中国产业内陆迁移趋势。

  3)上海机场:国际航线有需求且高杠杆,高铁出现后加速航空公司运力转移,利好大型枢纽机场且产能保障空间最大的上海机场,此外还有收费并轨和资产注入预期(详见深度报告《跨入上行通道,即将破茧成蝶》)。股价已回调,建议择机配置。

 

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