零售板块:投资机会凸显

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2011-10-12 19:18:21 发布人: 浏览: 人次

 
  据商务部监测数据显示,2011年10月1日至7日,全国零售和餐饮企业销售额为6962亿元左右,比2010年“十一”黄金周增长17.5%。

  日均增速较去年同期回落1.3个百分点。近3年国庆黄金周消费增速出现较大幅度波动(09~11年分别为35.7%、3.9%、17.5%),主要是09年国庆节包含中秋有8天假期的缘故。考虑日均社销零售额及增速,09~11年分别为18.8%、18.8%、17.5%,2011年较去年同期回落1.3个百分点。

  此外,根据中国银联发布的国庆期间银联卡交易数据显示,10月1日至7日,银联卡境内跨行交易金额同比增长31.7%,境外交易金额同比增长48%。国庆期间,商品百货、超市、餐饮和娱乐类商户,交易额同比分别增长42.9%、36.2%、32.7%和33.4%,均高于总体平均增幅。

  分区域看,消费增长体现较强阶梯递增特征。一线城市中,上海、北京、广州等地核心商业企业分别实现零售额同比增长17.6%、13.1%、20%左右的增幅,中东部省份中,湖南、湖北、安徽、河南、山东、江苏等省或核心城市实现销售增长在20%左右,西部(包括西南及西北地区)省份及核心城市实现销售增长在25%~ 40%不等,如西安27.3%、银川29.9%、乌鲁木齐42.8%等,体现出较强的区域递增特征(详细参见附表).

  黄金珠宝及家电仍属热销商品。节前黄金价格多次回调加之婚嫁旺季造成金银珠宝及其他奢侈品消费热情高涨,银川新华百货(600785)、新疆友好集团(600778)、江苏中央新亚百货金银珠宝销售同比分别增长102.8%、69.4%和67.3%。另外还有多个地区金银珠宝销售额同比增长在50%以上。此外随着“家电下乡”、“以旧换新”等活动陆续步入倒计时,家电卖场促销力度大,家电销售增速可观。长春欧亚集团(600697)、西安国美电器和北京苏宁电器(002024)家电销售额同比分别增长56.0%、36.0%和32.5%。陕西苏宁电器、江苏鹏润国美电器、宏图三胞通讯器材销售额同比分别增长46.7%、40.9%和28.8%。

  消费增长稳定,行业投资机会凸显,维持行业“推荐”投资评级。我们认为,此次国庆消费依然能维持住过去几年相对稳定的增长态势,各地零售企业良好的表现已经为四季度开了一个好头;另一方面,近1个月来市场整体出现大幅度调整,零售板块调整幅度尤甚,目前板块整体动态估值在23X左右,部分个股估值在20X以下,已经具备很好的投资机会。我们维持之前观点不变,认为目前市场引发的调整于零售股而言是很好的中期买入机会,维持对行业“推荐”的投资评级。个股方面,成长角度我们重点推荐友好集团、欧亚集团、步步高(002251)、天虹商场(002419);配置角度我们继续重点推荐友谊股份(600827)、首商股份(600723)、苏宁电器、王府井(600859)、永辉超市(601933)。

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