ST股的13年不死之路

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2011-12-16 09:51:47 发布人: 浏览: 人次

  临近岁末,由于限制性政策的陆续出台,ST公司扎堆重组的热闹场面并未出现。

  以过去四年的数据为例:2008年市道并不是很好,这年11-12月两市ST股的涨跌家数达到了111:27。其余三个年份,ST股上涨家数占绝对多数。

  但自今年11月16日ST板块达到阶段高点3084.49点以来,至今跌幅高达17%,部分ST股票更是出现连续跌停。11月16日以来,ST板块市值合计减少了578.26亿元,占此前市值总额比重的16.56%,几乎是大盘损失幅度的三倍。

  可以说,疯炒ST的时代已经慢慢落幕了。

  自1998年有ST股票开始,到2001年证监会正式推出退市制度,ST板块“不死鸟”的市场形象始终未改变。作为最具有中国特色的板块,ST板块也曾在资本市场留下过自己的印记,留下过属于它们的风光。

  资本市场中永远不缺少“故事”,而会讲故事的上市公司无疑会吸引资本的追逐。ST类上市公司自然就是这个故事最佳的主角。本该等待着退市的它们,却千方百计地通过重大资产重组来实现其“乌鸦变凤凰”的把戏。

  ST启幕1998.4.22—2001.2.21

  沪深交易所在1998年4月22日宣布,将对财务状况或其他状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Specialtreatment),由于“特别处理”,在简称前冠以“ST”,这类股票后来被称为“ST股票”。

  ST制度实施之后,两市的绩差股经历了大约3个交易周的下跌。当时市场正处于两年大牛市之后的调整期,尽管绩优股受此消息刺激一度小幅反弹,但行情的主流仍然最终回归到绩差重组股上。

  辽物资A:第一只ST股

  1998年4月28日,中国证券市场诞生了第一家ST公司辽物资A.

  因连续两年亏损,沈阳物资开发股份有限公司[辽物资A(0511)今银基发展(000511)]于1998年4月28日起实行股票交易特别处理,成为沪深两个市场首家实行股票交易特别处理的股票,每日涨跌幅限制在5%以内。在特别处理期间,股票简称“辽物资A”被改为“ST辽物资”。

  ST辽物资陷入困境无力自拔时,沈阳市一家民营经济体制的房地产开发公司——银基集团,用土地整理业务与“ST辽物资”进行了100%的资产置换,重组后公司更名为“银基发展”。1999年2月10日,辽物资公布的1998年度年报扭亏为盈,深交所决定自1999年4月27日起,撤销对公司股票交易的特别处理,股票简称由“ST辽物资”恢复为“辽物资A”。辽物资成为第一家摘去ST帽子的上市公司。

  四环生物:第一只重组新生股

  四环生物是一只较有传奇色彩的股票。其前身为苏三山,1993-1998年5年6易其主,被统计为最频繁被收购的上市公司,反向市场知名度很大,公司也因此沦落为中国股市第一家暂停上市(PT)公司。1998年最终被江阴振新毛纺厂收购,找到了负责任的东家归宿。

  四环生物历史上相继走过“频繁被收购——暂停上市——PT——ST——振新股份——四环生物(更名)——增发股票”的坎坷历程,其经历之丰富,其股性之活跃,堪称证券市场之最。好在1998年被振新毛纺厂收购后,通过实质性的资产置换、战略性的生物医药转型,公司从最低谷一路走高,步入良性发展轨道。

  分析前五次重组,收购方均没有为苏三山引入新资源和新利润,所谓的资产重组也只是在原企业低效资产上进行不同的排列组合,这种表面重组最终都遭到了市场唾弃。而第六次重组才真正实质性地采取大规模资产置换,振新毛纺厂以赢利能力较强的毛纺资产置换已淘汰的化纤资产,其中注入资产额为14008万元,剥离资产额为14175万元。

  这种大换血的置换对于奄奄一息的苏三山而言是一种起死回生,并产生了明显效果,1999年,公司扭亏为盈,全年实现净利润3872.03万元;2000年4月10日“PT振新”恢复上市交易;2000年度公司每股收益摊薄为0.40元,净资产收益率高达25.88%;2001年1月11日,ST摘帽,恢复正常交易。

  第二次重组是通过收购北京四环生物厂和江阴制药厂的资产和业务,从单一的毛纺织主业转型到毛纺织业与生物医药两元并举复合主业型。

  四环生物厂属于二十一世纪最有前景的生物制药朝阳产业,目前正处于高速成长期,从1999年到2002年,主营收入平均每年增长45.37%,2002年,公司医药业务收入达到11800.85万元。公司也因此更名为“四环生物”。

  PT水仙:第一只退市股

  水仙股份(600625)曾经是上海的骄傲,十几年前全国市场上每卖出10台洗衣机,就有1台是水仙牌。1993年,水仙电器A股挂牌上市,从股市上筹资1.57亿元人民币,1994年公司在B股上市,筹资2504万美元。

  1995年,水仙电器效益开始滑坡,1997年首次亏损6000万元,1998年又亏损6300万元,1999年亏损1.9亿元,2000年中期利润亏损达5300多万元,全年亦告预亏。

  因连年亏损,上交所在1999年5月4日对其公司股票实施“特别处理”,股票简称改为“ST水仙”。2000年,又因公司连续三年亏损,每股净资产低于面值,“ST水仙”从2000年5月12日起暂停上市,实行“特别转让”,股票简称改为“PT水仙”。

  2001年4月20日,上海证券交易所发布公告宣布:上交所已于本月18日受理了已经暂停上市的PT水仙向上交所报送的宽限期申请材料。

  根据证监会发布的《亏损上市公司终止上市实施办法》等规定及有关解释,决定不给予上海水仙电器股份公司也就是PT水仙宽限期。这样,PT水仙成为中国证券市场上第一家退市的公司。

  仙股翻盘2001.2.22-2005年年底

  在2001年初,证监会开始设计属于中国股市的退市制度,当年2月22日证监会出台了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》,正式推出退市制度。

  毫无疑问,新的退市制度对ST、PT股票是一个重大的利空刺激,我们也看到了ST东北电(000585)、ST九州(000653)等个股的持续跌停,突然间ST股票似乎成了人人喊打的过街老鼠,新退市制度直接引导ST股票的价值回归,一批ST股的股价跌到近1元,成为仙股和准仙股。

  然而,随着股市的低迷,管理层再度停止了新股发行,一批民企的上市冲动,再度造就了ST股“壳资源”的价值。

  ST松辽:“二进宫”的戴帽公司

  2002年首次出现了“二进宫”的戴帽公司。ST松辽因1997年、1998年连亏两年,自1999年4月29日起被特别处理。1999年,公司扭亏为盈,其股票自2000年5月8日起撤销特别处理。2001年亏损后,因每股净资产仅剩0.86元,低于1元面值,其股票自2002年4月23日起又被特别处理。这样,ST松辽的股票简称也被再度启用。

  ST海药1999年4月29日至2000年5月8日期间也以基本相同的原因被冠以“ST”。特别处理“帽”能如此演绎“归去来兮”一幕的,ST海药和ST松辽开了历史先河。两公司的净资产与首次“戴帽”时比,均大幅缩水。这不仅表明当初的扭亏为盈并不彻底,也提高了再次扭亏为盈的成本。

  2002年至2005年的大熊市中,也是ST股最为寂寞的一段时光,由于机构投资者的不断壮大,在中国股市中第一次掀起了价值投资的革命,ST股成为被抛弃的对象,至2004年年底,更是出现了ST达尔曼和ST猴王因为跌破1元而退市的案例。但是在这一阶段的后期,更多的是因为稀缺的壳资源出现的报复性反弹。

  2004年年底由于市况不佳,管理层再度关闭了新股发行通道,但这似乎并没有能够阻止民企上市的步伐。对大多数不能通过IPO进入资本市场的民营企业来说,在市场比较低迷的时候,选择有一定潜质的公司借壳上市,也不失为一个捷径。这也造就了ST板块的疯狂。在那段时间内,1元股板块出现了普涨的势头,部分1元股在连续20个交易日里,涨幅超过了50%。

  *ST英教:“准仙股”的翻盘玄机

  2004年11月1日,*ST英教的股价最低探至1.05元,眼看A股市场的第一只仙股即将诞生,奇迹却在一纸并不引人关注的拍卖公告发布后渐次发生。

  11月3日,*ST英教发布公告称,公司第一大股东广东从化市英豪博大实业有限公司所持公司全部股权,将于11月12日进行拍卖。此次拍卖顺利地以起拍价每股0.05元如期拍出。

  爆发式行情在11月11日就已经展开,而此前的近10个交易日中,股价走势逐级盘上,主力活动充分。11月12日,继续涨停。11月13日拍卖成功的消息公布后反而是冲高回落。但在其后的两个交易周,该股交易量放大,市场上对*ST英教的走势虽然存在某种猜测,但是视之为超跌反弹的声音更强,多数抢反弹的普通股民开始出局。

  不过,意想不到的事情继续发生。11月26日,在此次拍卖进行后的第二个周末,买家才终于浮出水面。*ST英教公布了董事会关于收购事宜致全体股东报告书,详细披露了电子港科技有限公司受让公司大股东英豪博大持有的公司全部法人股,电子港科技将成为*ST英教的控股股东。

  股改神话2005年12月——2007年

  股改开启了中国股市的新时代,也给ST股带来了新生。

  随着股改深入,相关部门为了推进ST股股改相继出台了“绿色通道”、“注入优质资产也可当作股改对价”等相关政策,从而赋予了ST公司新的机遇。那一年,从GST环球(000718)开始,之后GST啤酒花(600090)、GST农化(000950)、GST靖煤(600886)等的市场表现可以看出,注入优质资产与股改的结合引起了资金对此类股票的关注。

  GST环球是ST股股改第一股。

  在股改之前,GST环球净资产为零,根据GST环球的股改方案,股改完成后,由于公司控股股东江苏苏宁环球集团有限公司将其经营性资产注入公司,流通股股东每10股可获得10.08元净资产,即每股净资产由0元增加至1.01元。

  按照公司的股改重组和对价方案,苏宁环球将持有的南京天华百润投资发展有限公司和南京华浦高科建材有限公司各95%的股权注入上市公司,GST环球的主业从此变更为房地产开发、混凝土生产等。

  这次的定向增发让GST环球成为第一家没有摘帽就进行再融资的公司,也是ST股参与股改的第一家公司。

  GST环球在股改复牌首日即大涨了179%,盘中最高涨幅达到230%。而接下来的ST公司股改也没有让大家失望,据统计,ST公司复牌后首日涨幅平均达到了60%以上。

  群魔乱舞2007年——2009年

  2007年之所以ST板块能够重组成为中国股市最大的牛股群,主要的原因是在上市融资的渠道中,存在“前门加锁、后门洞开”的现状。

  这里所指的“前门”和“后门”,主要指的是监管职能部门对上市和重组两种方式的监管。证监会另设重组审核委员会对企业借壳上市进行审批,相对于严厉繁琐的IPO审批和程序,其标准和手续都相对宽松简易得多。对于摆在面前截然不同的两套标准,加上价格低廉的壳资源的存在,很多公司自然选择了借壳上市的方式。

  ST金泰:牛市的异象

  2007年可谓是ST股最为风光的一年,从复牌当日暴涨216%的东北证券(000686)到单日暴涨849%的ST浪莎(600137),再到单日暴涨1227%的ST仁和(000650);从连续10个涨停的*ST潜药(600568)到连续17个涨停的*ST四环(000650).

  到目前为止,中国股市连续涨停次数最多的前两名纪录都是由ST股所保持的。它们分别是有45个连续涨停的现名为西南证券的ST长运(600369)和有43个连续涨停的*ST金泰(600385)。这都发生在2007年那个激情澎湃的大牛市行情中。

  从准备上市到正式上市,金泰走了8年,创造了中国股市的一个奇迹。随后,它“戴帽”ST也创造了中国股市的一项纪录:上市仅一年半之后即被宣告“特别交易”。上市半年被重组、大股东易帜也创下中国股市的新纪录。

  2007年2月28日,连续4个涨停,随后停牌4个多月讨论重组事宜。

  2007年7月9日,*ST金泰复牌。新恒基发出公告称,将以3.18元每股的价格增发80亿A股。新恒基以价值约221亿元资产认购70亿股。于是,中国资本市场数十个涨停板的异象开始上演。

  从2007年7月9日开始,连续创下42个涨停,它成为中国股市历史上第一只连续涨停板时间超过40个交易日的股票。8月31日上午,*ST金泰开盘直奔第43个涨停26.58元后瞬间又被打到跌停板,随后连续7个跌停,9月11日被停牌。从4.16元到26.58元!*ST金泰股价上涨了6.7倍。

  ST长运:未被刷新纪录的涨停王

  但是ST金泰创下的纪录在不到半年后就被另一只ST股所打破。

  2007年的大牛市激活了整个券商板块,中信证券从28元涨到117元。

  *ST长运正是借了这个光。2006年11月末开始停牌时,*ST长运就公告了和西南证券洽谈重组的事项,2007年11月23日,停牌长达1年之久的*ST长运一复牌就开始了疯狂的涨停之路。

  截至2008年1月28日,上证指数暴跌了342点,*ST长运却在同一天实现了第45个涨停,自此,*ST长运成为A股市场上名副其实的“涨停之王”。该股从2.36元起步涨到21.86元,涨幅高达800%。

  西南证券增资扩股的过程得到了重庆市政府和汇金公司的大力支持。2006年10月,中央汇金投资有限责任公司全资子公司中国建银投资有限责任公司向西南证券注资11.9亿元,并开始着力推动其上市。西南证券2006年公布的年报显示,公司当年扭亏转盈。

  博弈时代2009年至今

  之后一段时间内,ST股因重组成功而制造暴富机会的神话简直不胜枚举。

  ST松江(原名*ST天香)于2009年10月恢复上市,首日最高涨幅达153.42%;ST春兰于2009年11月13日恢复上市,首日高点达11.6元,而其暂停上市前的股价则多在5元至6元的区间震荡……

  而一些牛散和机构也加入到这场寻宝游戏中。

  偏爱ST的牛散专业户

  ST金泰的炒作,成就“最牛散户”刘芳。

  就在*ST金泰停牌之前,一个叫刘芳的人,闯了进来。资料显示,在*ST金泰的2007年一季报新进股东中,刘芳持有312.24万股位列第一大流通股股东,而2006年年报中并没有出现过这人。

  根据资料,刘芳在2007年3月6日ST金泰停牌前买入312.24万股,并在2008年第二季度卖出,获利约1600万元。

  2008、2009年又掀起了一波牛散掘金ST股的高潮,许多超级散户似乎与ST股有着不解情缘,如素有ST专业户之称的吴鸣霄、陈庆桃等。

  2009年吴鸣霄的投资重点几乎全部集中于ST股。当年三季报显示,有9家上市公司的前十大流通股股东名单中有这个熟悉的名字,而除航天机电之外,其余8家都是ST公司。这8家ST公司分别是ST东海A、*ST夏新、*ST天方、*ST昌鱼、ST筑信、*ST北生、*ST厦华、*ST中房。如此专注于ST公司而又能以重金持有,在资本市场中实属罕见。

  再如陈庆桃,这个名字早在2008年就出现在ST华龙[现为中昌海运(600242)]和*ST宏盛(600817)当年的年报中,随后的S*ST兰光(000983)和*ST炎黄(000805)2009年年报中再次出现了这个名字。

  最牛基金经理也爱豪赌ST

  2009年第一季度,王亚伟管理的两只基金大举入驻*ST昌河(600372),其中,华夏大盘精选和华夏策略精选两只基金分别位于该股前十名无限售条件股东名单中第二、四位。2009年4月9日,公司由于2008年继续亏损而暂停上市,王亚伟仍在潜伏。

  在其暂停上市期间,由于中航航空电子设备股份有限公司与其完成资产重组,公司在暂停上市近一年半后于2010年9月20日成功恢复上市。当日公司股价就从暂停上市前的8.34元飙升到25.58元,而至2010年11月3日,该公司股价已经高达37.02元。在公司今年的三季报中,王亚伟管理的两只基金仍在里面,粗略算来,其管理的两只基金已从中获得4.44倍的收益。

  2010年三季度,王亚伟再度出手ST山焦(600740),当时*ST山焦已连续两年亏损如果2011年不能实现盈利,那么公司明年将面临着暂停上市的尴尬局面。

  2010年7月2日,半年报披露截止时间刚刚过去,*ST山焦就跌到了一年多来的最低点4.54元,之后便逐步反弹上涨。7月6日,*ST山焦涨停,之后小幅震荡上涨;7月29日,*ST山焦再次涨停,之后又震荡上涨;8月26日,*ST山焦直接跳空上涨至涨停,之后开始了一轮迅速的上涨之路,从8月25日的5.94元一直涨到11月1日的最高9.72元。

  华夏基金旗下3只基金进入了*ST山焦。2010年第三季度前十大流通股股东名单中,其占流通股本2.63%。其中,王亚伟管理的两只基金华夏大盘精选和华夏策略精选合计持有700.06万股。

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