关注催化因素下的核电板块

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2012-04-08 09:06:44 发布人: 浏览: 人次

  从过去一周的行业表现看,新能源板块下跌3.71%,跑输沪深300指数1.41个百分点。各细分板块中,动力电池、风电、核电和太阳能分别下跌2.19%、3.21%、3.89%和5.09%,除动力电池板块外均跑输大盘。

  目前新能源板块的TTMPE为28.33倍,低于历史均值39.59倍。细分子行业来看,风电估值最低,为21.66倍;动力电池估值最高,达到39.80倍;核电、太阳能的估值居中,分别为23.39和31.54倍。

  在新能源四大板块中,我们建议关注核电板块。核电行业已经处于低谷,未来催化因素在于核安全规划出台、新项目审批,给予行业“增持”评级,建议关注东方电气;光伏行业,我们认为2012年全球全年新增装机量难超预期,维持行业“中性”评级,长期看好替代技术、国产化以及国内市场启动的机会;风电、动力电池维持“中性”评级。

  从过去一周的行业表现看,新能源板块下跌3.71%,跑输沪深300指数1.41个百分点。各细分板块中,动力电池、风电、核电和太阳能分别下跌2.19%、3.21%、3.89%和5.09%,除动力电池板块外均跑输大盘。周涨幅前五名的公司为金瑞科技长征电气西藏城投西藏矿业南洋科技,周跌幅前五名的公司为乾照光电鄂尔多斯天威保变科力远盾安环境

  从历史估值来看,我们比较了自2005年以来的沪深300和新能源行业的PE(TTM,整体法)。新能源行业28.33倍PE相对于沪深300目前10.95倍PE的溢价率为2.59倍,高于2.05倍的历史平均溢价率,但低于行业自身的39.59倍的历史平均PE。我们认为目前估值溢价较高跟大盘股估值处于历史低谷有关系,沪深300历史平均PE为20.88倍,而目前仅为10.95倍。

  从细分子行业来看,风电估值最低,为21.66倍;动力电池估值最高,达到39.80倍;核电、太阳能的估值居中,分别为23.39和31.54倍。

  美国“双反”初裁结果好于预期,龙头企业将受益。美国“双反”对中国光伏企业征收惩罚性关税比例低于5%,这一结果远远好于市场预期。在欧洲光伏市场景气难再的情况下,美国市场没有关上大门无疑是个好消息,以出口为主的国内龙头电池、组件厂商将从中受益。

  光伏产品价格继续下跌。根据最新PVInsights样本统计,上周多晶硅产品价格继续下跌,PV级多晶硅价格跌幅超过5%,根据EnergyTrend样本统计,多晶硅最低价已跌至23Kg/$,三周以来的大幅跌价已将多晶硅价格拉回2011年底的低位,近两个月来的价格企稳回升被快速蚕食。其他环节价格下跌情况下游好于上游,硅片、电池片价格下跌幅度在2%以内,组件价格下跌幅度不足1%。

  Solarbuzz预计2012年组件价格将下跌29%。随着全球光伏市场从欧洲转移至美国、中国及其他市场,NPDSolarbuzz因此作出预计,2012年晶体硅组件价格将下跌29%。未来五年组件价格将持续下跌43%至53%。目前晶硅组件价格在0.9$/Kg左右,年初至今下跌幅度不大,光伏行业2012年仍然面临严峻考验。

  风电新增装机首次下降,行业进入调整期。根据中国风能协会最新公布的统计结果,2011年国内新增装机容量17630.9MW,同比下降6.85%,这是十年来国内新增装机容量首次同比下降,但仍是全球新增装机最多的国家,占全球当年新增装机的42.7%。国内累计装机容量62364.2MW.2011年中国风电行业开始进入调整期,电网瓶颈依然存在,“弃风”现象仍在延续。

  2月铅酸蓄电池企业开工率小幅回升。近期,针对国内主要铅蓄电池企业生产情况做了摸底,结果显示,2月份国内各类型铅蓄电池企业开工率均有所回升。从有效调研的91家企业了解到,起动型、动力型及固定储能型电池企业2月份平均开工率达到了74.85%,较上月增加10.7个百分点,极板加工企业2月份开工率变化不大,为67.27%。

  在新能源四大板块中,我们建议关注核电板块。行业已经处于低谷,未来催化因素在于核安全规划出台、新项目审批,给予行业“增持”评级,建议关注东方电气;光伏行业,我们认为2012年全球全年新增装机量难超预期,维持行业“中性”评级,长期看好替代技术、国产化以及国内市场启动的机会;风电、动力电池维持“中性”评级。

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