大豆压榨实现行业性扭亏

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2012-04-10 08:53:37 发布人: 浏览: 人次

  上周农产品表现抢眼,豆粕涨幅为2.62%,大豆油涨幅为2.35%,今年以来,豆粕等农产品出现了小牛市,今年以来反弹幅度超过14%。相关上市公司哈高科、东凌粮油也出现逆市上涨。而东凌粮油去年亏损1.88亿元,主要原因是大豆涨幅超过豆粕涨幅,但今年大豆压榨利润出现了明显改善的趋势,公司业绩弹性很大。而该公司去年10月18日股东大会批准,准备以19.53元定向增发,截至昨日收盘,距此价格还有4元的空间。

  大豆压榨实现行业性扭亏

  东凌粮油2011年年报披露,去年公司实现主营业务收入67.23亿元,比上年同期增长20.79%;营业利润为-1.91亿元,比上年同期减少196.28%;归属于母公司所有者的净利润为-1.88亿元,比上年同期减少195.77%。

  豆粕和豆油分别占其主营业务54.97%和35.72%。2011年公司共加工大豆159万吨;销售大豆原油7.27万吨、一级豆油20 .41万吨、豆粕129.51万吨、磷脂1.35万吨。根据国家粮油信息中心数据显示,国内大豆压榨行业持续11个月亏损,尤其是2011年下半年油脂价格进入低位运行,加上豆粕价格持续低迷,导致压榨利润持续偏低,价格与成本的长期倒挂成为公司经营亏损的主要原因。

  东凌粮油的豆粕和豆油业务的毛利率分别为-1.02%和0.77%。

  按照规律,商品价格的波动不仅是相关上市公司的良好题材,更是相关上市公司业绩的风向标。

  最新数据显示,2012年一季度国内大豆压榨利润出现了明显改善的趋势。今年一季度大豆压榨利润平均水平约为25元/吨,相对与2011年-80元/吨的全年平均水平出现大幅改善。2012年4月份以来,南方市场大豆压榨平均利润更是出现了人民币约50元/吨的净利润,实现了行业性的扭亏为盈。

  东凌粮油业绩弹性增大

  豆粕和豆油此次涨幅将直接影响东凌粮油等公司的业绩,之前两个产品的下降严重拖累公司业绩,此后如果产品上升公司业绩弹性也将变大。按照中信建投的预测,豆粕价格在去年水平之上每上涨1%,公司对应EPS将上涨0.17元、0.24元、0.27元,,豆油价格在去年水平之上分别上涨1.42%、3.7%、6.03%,东凌粮油对应EPS将上涨0.19元、0.55元、0.91元,弹性非常大。

  中金公司研究员袁霏阳表示,国际市场大豆价格还存在上涨空间,国内市场供应压力小于2011年,因此国内油脂市场景气度将进一步提升,未来三个月国内大豆到港量持续维持在500万吨左右的水平,基本与国内大豆每月需求量等同,因此,预计国内大豆港口库存不会出现上涨,将处于相对平衡的水平,不会给国内油脂市场带来很大的供应压力。另一方面,国际市场大豆可出口量同比下降明显。政府行为对市场价格和景气度的打压影响显著减小。其预计该公司一季度有望扭亏,半年报有望实现大幅增长。

  从股价表现来看,东凌粮油4月6日出现放量大涨,已经突破了数月来的盘整区间,同样,出现联动效应的还有哈高科。

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