揪出次新股变脸的幕后黑手

来源: 发布时间:2012-10-17 08:48:59 发布人: 浏览: 人次

  随着2012年三季报业绩披露的以及业绩预告的持续展开,2012年以来上市的154家公司中,有127家公司发布业绩预告,其中40家业绩出现“变脸”,占比达30.95%。上述“变脸”的次新股背后,担任主承销和上市推荐人的幕后推手共计有21家券商 。其中,国信和平安证券保荐的公司变脸最多。

  39家年内上市次新股业绩“变脸”

  2009年新股恢复发行以来,次新股业绩“变脸”越来越多,速度越来越快。据统计数据 ,截止10月16日,2012年以来上市的154家公司中,有127家公司发布三季报业绩预告;当中,40家业绩出现“变脸”,占比达31.5%。而“变脸”的公司占今年己上市公司的比重的25.97%。

  统计显示,次新股业绩“变脸”背后,担任主承销和上市推荐人的幕后推手共计有21家券商。其中,国信和平安证券保荐的公司变脸最多,分别达到了9家和6家,分别占40家业绩“变脸”公司比重的22.5%和15%。

  而在前十大“变脸”次新股中,由国信证券担任主承销商和上市推荐人的新股就有3只,分别包括科恒股份 (300340)、慈星股份 (300307)和隆基股份 。其他则由国泰君安 、中德证券 、东北证券 、光大证券 、太平洋证券 、平安证券和中信证券保推荐。

  值得一提的是,这些“变脸”公司部分曾在招股说明书往往对过往业绩大肆渲染,在盈利预测方面则含糊其辞;并将盈利剧减归因为行业整体下滑。

  其中,由国泰君安保荐的珈伟股份 (300317),以预计净利润同比下降94%成为2012年上市的次新股中的“变脸王”。资料显示,珈伟股份今年5月11日在深交所创业板挂牌,由于公司曾在招股书中明确表示,受季节性因素影响,公司每年上半年实现的营业收入和净利润一般高于下半年,加上1-9月计净利润同比预降91-94%,因此,2012年全年公司营业利润下滑50%己是大概率事件。

  上海一家券商保荐人表示,今年受宏观经济不景气的影响,上市公司业绩整体下滑,次新股利润负增长情有可原。此外,部分公司业绩欠佳主要是受行业不景气的影响,只要招股书中已作出充分、完整的风险揭示就没有问题。然而象珈伟股份这样业绩暴降逾九成,仍值得反思。

  国信承销22家9家“变脸”

  2012年以来上市的154家公司,由国信证券担任主承销和上市推荐人的公司有22家,占己上市比重的14.29%,成为至今为止,2012年保荐最多的一家券商。不过,由其担任主承销商和上市推荐人的次新股中,三季报业绩“变脸”的公司多达9家,保荐公司业绩“变脸”率占比高达40.91%。

  由其保荐上市的9只业绩“变脸”的次新股分别是科恒股份、慈星股份、隆基股份、中颖电子 、晶盛机电 、万润科技 、长方照明 (300301)、共达电声 (002655)和任子行 (300311)。今年三季度年,以上9只个股分别预计今年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比下降最多69.73%、55%、50%、43%、30%、30%、16%、15%和10%。

  在这些业绩“变脸”公司中,比较典型的是两家被国信证券二度包装上市的公司。

  其中,科恒股份在 2010年12月22日上会被否,一年半之后的卷土重来,并于今年3月13日闯关成功。6月27日,其IPO正式获得相关的发行批文,随后科恒股份便开始进行路演、询价、申购等发行程序,7月26日正式登陆创业板。

  让投资者感到气愤的是,在科恒股份上市的前一天,7月25日,科恒股份突然发布公告称公司上半年业绩预减逾四成,而在7月13日发布的招股说明书中,科恒股份还表示,公司经营正常,前景可期。对此,业内人士表示,科恒股份故意延迟披露业绩下滑的事实涉嫌误导投资者,而保荐机构亦负有保荐调查不尽职的责任。

  资料显示,科恒股份此次上市首发保代己由原来的程久君和杨健换成了杨健和陈大汉。其中,杨健系国信证券投资银行事业部董事总经理,包括科恒股份在内,其共保荐了5单IPO项目。而科恒股份另一名保代陈大汉则已是多次跳槽,其前后工作的券商分别包括泰阳证券、华林证券 、世纪证券、宏源证券 、国信证券等。并且,陈大汉曾是腾邦国际 (300178)上市之时保荐项目组的成员,腾邦国际上市后,也是业绩与股价双双下跌。

  隆基股份是由国信证券今年二度包装上市的另一家公司。此前其于2010年3月24日的首发申请于被否决。2011年7月25日再度上会时才获准。而保荐代表人也已发生更迭。从首度上会时的刘建毅和王延翔变更至二度上会时的曲文波和王延翔。截至目前,其持续督导保代又更换成王延翔和葛体武。

  资料显示,王延翔现任国信证券投资银行事业部业务部执行总经理一职,其还担任了登海种业的首发保代。而王延翔负责保荐的江通动画股份有限公司,其首发申请却于2011年9月22日撤回。

  值得一提的是,尽管科恒股份和隆基股份两股业绩与股价二级市场表现“惨不忍睹”,但是国信证券作为保荐人,却在此两项IPO上赚走9520万元的承销保荐费用。

  平安今年保荐14股四成“变脸”

  今年以来上市的业绩“变脸”的公司中,平安证券保荐的项目“变脸率”是最高。据统计,2012年初至今,平安证券成功保荐上市的公司有14家,承销的规模仅次于国信证券,不过,其保荐14家中却有6家今年三季度出现“变脸”,“变脸率”达42.86%。

  统计显示,由平安证券保荐上市的6只业绩“变脸”的次新股分别是同有科技 、同大股份 、苏大维格 (300331)、旋极信息 、麦捷科技远方光电 。今年三季度年,以上9只个股分别预计今年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比下降最多50%、40%、25%、16%、10%和10%。

  据了解,平安证券是2009年IPO重启来的中小创业板新股破发潮、业绩“变脸”潮的“重要推手”。从胜景山河造假上市被否,群兴玩具 (002575)瞒报、未经许可擅自修改爱尔眼科 (300015)、华测检测 (300012)的招股说明书,再到贝因美 (002570)因高新技术资质造假而被处以罚款,一桩桩的“造假”甚至违规操作事件,都出自平安证券之手。

  由平安证券保荐的6只业绩“变脸”股中,净利润下降幅度最大的同有科技保荐代表人己由上市时的钱程和何涛,变更为陈拥军和何涛。资料显示,钱程己于今年3月底投奔华林证券,何涛曾是前不久因涉嫌违反有关证券法律法规遭到证监会立案稽查的万福生科 (300268)的保荐代表人之一,值得注意的是,万福生科遭稽查离上市尚不足一年时间。

  相关资料显示,陈拥军现为平安证券投资银行事业部投行三部执行总经理。曾主持了东方雨虹 (002271)、乐视网 (300104)、嘉寓股份 (300117)、明泰铝业 (601677)等IPO的承销保荐工作。当中,嘉寓股份和明泰铝业也曾在上市后不久业绩出现“变脸”。其中,去年9月上市明泰铝业今年一半年净利润同比大降68.4%。

  另据了解,在2011年上市、且当年净利润下滑的公司中,平安保荐了6家,是所有券商当中最多的一家。此外,创业板开板以来首家亏损公司当升科技 (300073)也是由平安证券保荐的。

  值得关注的是,据证监会公开信息,今年前三季,共有55家拟上市公司的IPO申请被终止审查。其中,平安证券保荐的金源锻造、九联科技、德宏汽车电子、高澜节能4个保荐项目止步IPO审查,与招商和海通证券一道领衔券商保荐“终止审查”榜榜首。

  由于平安证券保荐公司业绩“变脸”,以致有业内人士气愤地表示,从二级市场投资的角度来看,要讯速判断出一只股票的质量的是好是坏尽管不易,但至少可以规避一些存在风险的公司,而“平安证券保荐”已然成为这样的一个判断依据。

  业内人士:期待监管“加力”

  “尽管新股业绩变脸可能跟行业、跟宏观经济不景气有关系,但更重要的是保荐机构以及相关利益方过度包装。”上海一位注册会计师指出。

  据了解,营业利润向来被视为判断企业生产经营能力的最重要指标,因此《证券发行上市保荐业务管理办法》以此作为衡量保荐公司上市的保荐人的硬性考核指标之一。从《办法》第72条可知,发行人在持续督导期间,公开发行证券上市当年营业利润比上年下滑50%以上,证监会可根据情节轻重,自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐;情节特别严重的,撤销相关人员的保荐代表人资格。

  不过,有资深投行人士在接受《投资快报》记者采访时表示,尽管现有的《证券发行上市保荐业务管理办法》中相关条文的确起到了较好的规范保荐人行为,提高保荐公司质量的作用,但是也存在一些需根据新的市场情况进行调整的环节,比如,将惩罚对象针对保荐人个人而没有针对管理保荐人的保荐机构,没有更加细化、长期化的检验上市公司的指标等。“期待监管继续”加力“”。

 

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