重新审视激进品种

YONGHUA.NET 来源:江南证券 发布时间:2006-06-25 11:37:09 发布人: 浏览: 人次

 自5月份以来,国际股市受美联储持续加息和大宗商品价格高位跳水影响持续走低,而A股市场却一枝独秀。虽然短期出现调整,但沪指本周在中行发行和货币紧缩双重利空下却连拉5阳,显示出少有的强市特征。A股的走强明显是受到资金“流动性过剩”的影响,在央行货币紧缩的背景下,大量的资金涌入证券市场这片“洼地”。由于股改已近尾声,全流通时代带来的新气象和新的盈利模式也吸引了场外资金源源不断的涌入。而中行的发行不仅改变了供求关系以平抑过多的资金,同时充裕的资金也为中行的成功发行创造了条件。

  “新老划断”后的新形势

  在特殊的形势下,虽然股指出现整理态势,但个股表现却依然火爆,不少品种创出了历史新高或阶段性新高,如青藏板块中的G天路、天津板块中的G滨能、农业板块中的G丰乐、航空航天板块中的G航通等。但较为明显的是,前期表现激进的个股却出现了明显的分化:金融股中,银行股和证券股走势依旧强劲;消费类股票如酒类板块和商业股于高位横盘后偶有冲动;有色金属板块则大多向下“掘进”……

  股指连续大涨60%之后,激进型个股大多数都翻了一倍以上,有个别涨幅甚至高达5-6倍。因此我们认为,在操作中一定要有所区分,否则会重蹈投资失败的覆辙。不同的激进型个股和板块的崛起背后都有深刻的内涵,要具体问题具体分析,才能使投资者对其后市发展具有更深刻的理解。

  此轮行情启动的导火索有二:一是人民币升值,这是市场的“灵”;二是股权分置改革,这是市场的“魂”。两者构成了牛市行情的主旋律。围绕着人民币升值,国内外资金开始紧密联动,A股首次打上了国际化的烙印;憧憬股改成功后的全流通市场,各种新的制度、场内资金结构、对国民经济的代表性及重要程度、金融体系和产业发展阶段背景都发生了巨大的变化。没有哪一类个股是随着大盘从头涨到尾的,“趋势向上,结构调整”是本路面行情最为显著的特征。

  “色股”仍将价值回归

  在激进型个股中,有色金属的涨得惊奇,跌得恐怖,其过山车般的走势让介入者记忆深刻:G鲁黄金从7元多起步,平步轻云般涨到近48元,但不到一个月即被“腰斩”到不足24元。有色金属股的炒作带有明显的国际市场联动性,不排除有些就是国际游资的杰作。最为壮观的是形成了国际期货市场、境内期货市场和股市有色板块的同步运行,但境内市场往往是跟着国际市场跑。由于存在时间差,当日晚间外盘期货的涨跌往往成为次日A股市场有色股的参照系,当国际大宗商品价格重创下跌后,境内有色金属个股的暴跌也随之来临。由于有色金属个股涨幅巨大,大大透支了其两三年的涨幅,因而存在着较大的风险。类比1999年5·19行情中的网络股,有色股有着异曲同工之处:当年纳斯达克的网络股暴涨直接刺激了国内网络股的节节攀升,但随着泡沫的破灭,这些炒高的网络股进入了几年的慢慢回归路,不少个股跌到剩股价最高时的“零头”。有色金属股的暴涨有深刻的国际背景,但国际大宗商品的价格也不可能高得离谱,逐步向真实价值靠拢也是经济规律所决定的。因此,紧紧盯住外盘金属价格,反弹卖出有色股,应该是较好的操作策略。
 
 中行稳定金融股地位    

 正是由于没有资产定价权,有色股的炒作才相对被动。但金融股的特殊性决定了银行股和证券股走势的主动性和独立性,这也是激进股中笔者长期看好的品种之一。中国银行的发行和上市将强化金融股特别银行股的地位,而其他的中小上市银行最大的价值就是全流通时代的并购。国有大银行不可能被外资并购,因此,具有一定的资产规模、网点数量和客户资源的上市银行当然是很好的并购对象,目前G浦发、G民生、G华夏、深发展等都存在外资并购题材。金融股的另外半壁江山———证券股则迎来了千载难逢的发展机遇,扶优限劣、做强做大是管理层的主要思路:G中信的5亿股定向增发、G宏源的巨额注资、广发证券可能借壳延边公路、长江证券可能借壳东湖高新以及参股券商的上市公司股价大涨等等,都说明中国证券市场的春天已经来临,券商概念股理应成为市场的王者,相关个股仍将反复走高。

  酒类、军工题材被高估

  国际化带来了有色股和金融股的激进,国内独有的消费类股票也毫不逊色,酒类个股令基金主力“酩酊大醉”。高举消费大旗、挖掘业绩成长股是基金经理的“信条”,从白酒到黄酒再到葡萄酒,个个都大涨了一把。与此同时,军工概念股也大行其道,洪都航空、G航天等涨幅惊人,但就业绩的持续增长能力来看,其过分炒高的股价有高估之嫌。这些品种目前基金扎堆,虽然暂时不会回落,甚至还有一定上涨空间,但主力“酒醒”之日,就是个股回归之时。

  市场永远强弱分明,部分防御型品种虽因价值低估而存在补涨可能,但我们似乎也不必重回“防守反击”时代———市场走牛了,我们需要进攻,但不是盲目进攻,而是在激进品种中有所选择。

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