地产:行业增长趋势明确

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2011-04-20 08:08:43 发布人: 浏览: 人次


 我们将二季度地产行业评级从“中性”提高到“增持”。上调评级主要基于以下几点逻辑:

  1、板块估值优势明显。从PE估值看,截至4月17日房地产板块整体估值为19.26倍。该市盈率水平较1月最低时的16.5倍有所上升,但依旧低于行业近三年的历史平均水平(40倍).

  2、通胀问题存在争议。如果认同三季度末CPI回落,二季度应该加大地产配置;如果认为全年高通胀可能是持续现象,那么大盘地产股有可能因此具备相对收益,因持续高通胀下整体市场面临系统性风险,而截止4月17日房地产板块A股市场中市值排名第10,板块低估值、高增长预期使得行业下降幅度有限。而事实上,加息对地产板块杀伤力在减弱。

  3、按照历史惯例,政策出现后3个月属于成交低点。按照这一规律二季度可能属于全年业绩最差预期形成阶段。在最差预期进入板块是相对安全的选择。

  4、我们不排除二季度继续调控可能,但调控政策的实际杀伤力在逐步减弱。目前有可能已属于行业最差阶段。

  基于以上逻辑和调控的长期性,我们二季度看好:1、产品符合调控政策、2010和2011年开工量保持高速增长的地产龙头企业。主要推荐万科A、保利地产、首开股份、荣盛发展和保障房建设企业;2、受调控影响较小、未来具备成长空间的商业地产,推荐金融街和世茂股份;3、盈利模式在A股地产企业中具备独特优势的京投银泰。

 

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