小幅震荡 反弹曲曲折折

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2010-05-20 09:54:51 发布人: 浏览: 人次

 

  昨日大盘围绕2600点反复震荡后小幅回落,接受记者采访的业内人士认为,虽然目前底部尚难以确认,但这样的震荡属于正常的技术性整理,短线市场大幅上涨和下跌的概率都不大。

  昨日,市场围绕2600点反复震荡,收盘股指小跌6点,成交则继续萎缩。“这样的走势表明市场多空双方分歧较大,大盘底部仍不具确定性。”昨日接受本报记者采访的有关人士如此认为。

  回调属于正常震荡

  东北证券(000686)策略分析师沈正阳说,昨日的市场表现应该说是一种正常的震荡整理。因为周二市场大涨,其中地产、金融股涨幅较大,有技术上的回调要求,何况目前的地产新政也未完全明朗,给地产股的后市带来不确定性,以房地产税收为例,目前既有国家税务总局官员称,地方政府无权制定房地产税收政策,但同时又有专家称,地方政府在房地产税收上仍有操作空间,在这样舆论环境下谁又敢大举“抄底”地产股?

  “银行股也是昨天跌幅较大的板块之一,其原因同样因为前景不明。”沈正阳说,一是受地产股影响较大,地产行业的全面疲软必然导致银行放贷量的下降,尤其是放贷风险的增加;二是再次提高存款准备金率的概率有多大?加息何时进行?如果是只加存款,不加贷款利率的“非对称性加息”,必然缩小银行的息差空间。

  对于钢铁板块的不佳表现,沈正阳告诉记者,这是基本面发生变化的缘故,由于房地产开发的降温,对钢材的需求量下降,现在全国性的钢价下滑已经开始了,一些城市每吨降了300元以上,同时令人担忧的是按照国家对产业结构进行调整的要求,钢铁行业也属被压缩对象。

  “从大盘震荡幅度看,应该算是窄幅震荡,因为昨日也有上涨幅度较大的板块。”沈正阳称,智能电网、环保、低碳等板块表现不俗,在一定程度上减轻了大盘下跌的压力。

  中信建投证券策略分析师安尉认为,目前市场的表现反应了管理层对宏观经济正处于观察期的特点。一方面,原来以为紧缩政策实施后不会对宏观经济产生负面影响,但事实并非如此,而另一方面,又不可能长期处于货币政策过度宽松状态,因此,目前管理层正在观察和寻找调整的“时间窗口”和力度,因此才出现了市场预期将“加息”而至今也未加息的现象。“加息是肯定的,只是时间窗口尚未确定。”安尉认为。

  大跌后的市场会在相对较低的区间作震荡,这实质上是多空双方博弈的过程。就多方来看,入场理由似乎很充分:“经济过热”局面并不会出现,一季度11.9%的GDP增速是基于去年同期基数低的结果,从今年第二季度起,其增速将逐步回落;上市公司业绩仍在提升,估值趋于合理,最近上市公司大股东开始增持,彰显他们对公司投资价值的态度。

  不过,安尉也坦言,空方力量也不示弱,特别是有观点认为,目前内有房地产降温拖累经济之忧,外有欧洲主权债务危机间接影响我国经济之虞,再加上市场扩容“凶猛”,资金离场现象明显,而且下跌趋势形成后,一时半会也难以扭转。

  底部区域尚不明朗

  在谈到目前市场是否已经进入底部区域时,安尉坦言,这是一个难下结论的问题。他的理由有三:一是尽管大盘从4月15日3181点下滑到昨天收盘时的2587点,1个月时间跌去近600点,跌幅近2成,这在A股历史上,不可谓不剧烈。但话又说回来,目前中小市值个股的估值仍然高企,动辄五六十倍的市盈率,这部分个股按理需要价格向价值回归;二是宏观大环境的恶化可能冲淡个股的优良业绩。欧洲主权债务危机引发全球经济“二次探底”并非不可能;三是中国股市历来就是一个政策市,而目前房地产调控新政、货币政策等都未明朗,存在着诸多变数,一有“风吹草动”就将使市场“草木皆兵”。

  基于上述分析,安尉认为目前大盘上行有难度,但大幅下跌的概率也较低,后市还会弱势震荡。

  沈正阳对底部区域的看法是,只有出现了政策底后,才能确定市场底,而政策底的出现还得再等等。因为管理层需要对已经出台的政策效应进行观察及评估。由于目前全社会对房地产仍然是刚性需求状态,目前成交量的下降并不表明社会需求量下降了,而是买卖双方都在观望,开发商不轻易降价,而购房者也不轻易“下单”,双方正处于博弈状态,看谁稳得起,稳的时间长。

  在沈阳正看来,政策底还包括货币政策的退出时点及力度。虽然已开始了紧缩,但力度还不是很大,如新增货币投放量,去年全年为9.5万亿元,而今年是7.5万亿元,仅仅少了2万亿。现在全球经济复苏基础并不牢固,包括美国在内的主要经济体仍实施低利率政策,因此中国需要寻找合适的加息时点,以最大限度降低对市场的影响程度。

  “事实上,只要市场不再是单边下跌,就有一定的机会,而这些机会是结构性机会。”沈正阳举列说,新疆板块、新兴产业、国企重组、中报业绩预增都有机可寻。

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