德银经济学家马骏称:中国加息不宜再拖

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2010-05-20 14:16:30 发布人: 浏览: 人次

 
    港股5月20日讯 据港媒报道,德意志银行大中华区首席经济学家马骏昨天撰文指出,中国实际利率已经明显为负数,而且情况比官方显示的资料更为严重,所以加息不宜再拖。同时,目前房价年涨幅高出按揭贷款利率约十七个百分点,巨幅的实际负按揭利率已经成为房地产泡沫的最大的推动力之一。

  马骏预计,今后几个月,CPI同比增速继续上行的势头基本可以确定。他估计,在基数效应、制造业产品价格的上涨、租金和虚拟租金的继续上涨(反映过去一个阶段的房价的上涨),会将CPI的官方同比增长资料推高到三季度的百分之四点五左右。

  如果不加息,存款实际负利率的情况将继续恶化约一点五个百分点。贷款实际负利率由于原材料PPI的继续上行也将在今后一两个季度内继续恶化若干个百分点。只有按揭实际利率会有所缓解,反映同比基数的原因和最近国务院对地产泡沫的严厉措施的效果。

  用官方公布的CPI同比增幅与一年期存款利率比较,中国的存款利率为负百分之零点六,似乎尚可忍受。但实际的负利率问题比表面看来要严重得多,也广泛得多。

  首先,他认为由于CPI中住房支出的权重和增长被低估,导致CPI增幅被低估,所以事实上负利率明显高于官方的估计。实际存款利率为负将加剧消费者购买「保值」产品的动机,从而进一步推动通胀。

  第二,目前平均原材料出厂价格增幅已经高出贷款利率增幅约六个百分点,而且此贷款负利率正在加速扩大,必然加剧企业囤积原材料的动机。

  第三,随着企业利润的大幅回升,目前工业企业资本金回报率已经超过贷款利率将近十三个百分点,很快将成为企业投资飙升乃至过热的原因。

  第四,目前房价年涨幅高出按揭贷款利率约十七个百分点,巨幅的实际负按揭利率已经成为房地产泡沫的最大的推动力之一。

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