市场下行压力增加交易活跃度历史高点

来源: 发布时间:2016-08-25 11:05:04 发布人: 浏览: 人次


8月15日-8月21日,我们的A股流动性指数连续三周环比上升。根据最新数据测算,招商A股流动性指数为9.71,环比大幅上升,处于今年以来的高点,市场流动性较为充裕。分项看,除基金发行份额、沪股通单周累计净流入有所增加外,融资净买入出现大幅增长,定向增发和IPO融资则进一步下降,导致资金供需指标显著上升。资金面的宽松推升市场活跃度,场内交易活跃度指标位于历史高点。而资金面预期指标与前期相比稳中略降,预计本期与下期市场下行压力增加。

  流动性对金融市场运行和资产收益率有重要影响,对于国内A股市场流动的研究,大多数研究者通过罗列市场资金面供需与进出情况反映市场流动性。我们根据流动性在股票市场的传导过程建立了A股流动性研究体系,并纳入多维度的流动性指标,构建了招商A股流动性指数。其中包含市场资金面预期指标、场外资金供需指标、场内交易活跃度三类指标,从不同维度全面反映当前市场流动性状况。

上周因央行公开市场操作,导致资金先松后紧,7天Shibor利率上升1Bp,国债收益率下降后略有回调。本周周二(8月23日),央行对14天逆回购询量,释放其有意锁短放长提高资金成本的信号。资金面的收紧,引发银行间7天同业拆借利率上涨,10年期国债收益率触底反弹,继上期创历史新低后开始上行。

基金持仓方面,上周股票型基金与混合型基金仓位继续下调,位于8月的底部。大小盘持仓结构出现显著调整,大盘股仓位越过历史高点后大幅回落。中盘仓位转增为减,小盘股则增仓明显。
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