反弹在波折中前行趋势未改

来源: 发布时间:2016-08-10 10:29:22 发布人: 浏览: 人次


  市场分歧仍大,反弹一波三折并未终结市场观点:反弹在波折中前行,趋势未改。2月底降准后,我们把市场判断从中性修正为乐观,建议投资者积极把握,目前的判断没有变化,随着风险偏好的触底以及流动性宽松预期的增强,6月中旬提出布局第二阶段反弹。从三因素框架来看,经济增长已经被证伪,重新回到缓慢下行的趋势,由于基建的托底作用,失速风险不大;流动性层面目前利率持续下降,背后实质上是货币需求的下降,后续货币政策宽松的预期将不断增强;风险偏好一波三折,银行理财监管趋严短期影响市场风险偏好,二月底以来的反弹市场风险偏好整体不高,宽松预期下的估值反弹是主逻辑,风险偏好决定市场配置方向。

  当前市场关注的问题:1、常规流动性工具和总量政策的选择;2、抑制资产泡沫是否掣肘货币宽松。2月29日央行降准后已经半年时间总量政策未变动,央行频繁采取逆回购、SLF、MLF等常规流动性政策工具,央行政策选择问题的考量更重要的是经济增长,5月份之后经济再次趋弱但并未失速,三季度末端之后失速压力加大,特别是投资和消费均存在下行压力,总量政策的作用在于宣示作用,统一市场预期。抑制资产泡沫是7月底政治局会议新提出的内容,属于降成本的环节,背后所指是土地和租金等要素价格的过快上涨,市场担心货币回归中性,货币环境并非政策所能左右,而是一定经济背景下的结果,目前全球经济低位的背景难改,国内经济下行压力较大,货币环境仍是宽松,一时半会难以改变。


  非银:监管加强。市场传闻银监会将加强对银行理财产品的监管,引发了市场的担忧,保险公司加大举牌力度,举牌相关标的涨势较好。目前金融行业整体估值处于低位,后续有债转股、深港通、全国金融工作会议等催化剂,值得配置。

  医药生物:景气触底,医疗服务催化剂较多。医药行业经过5年左右的调整,业绩已经触底,部分产品的涨价显示行业存在修复的机会,中药和医疗服务领域催化剂较多,值得关注。

  汽车:三季度维持较高增速。由于购置税减半政策的作用以及基数效应,三季度汽车销售增速出现跃升,单月销售增速有望保持在20%以上的同比增速,并有超预期的可能。
加入收藏
继续查看选择: > 早盘即时分析>   

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

 
 

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

最新短信回顾 ※

最新传真回顾


热线电话: 0734-8878222
13187333584
QQ联系:93249872
 

热门文章点击排行